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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220517期）

一、核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘分析，整体市场呈现震荡走势，部分品种因政策利好或成本支撑出现反弹，但多数品种仍面临供需矛盾与政策调控压力，整体建议以观望或短线操作为主。

二、主要品种分析

1. 黑色建材

动力煤

• 收盘价：841.2元/吨，下跌0.5%
• 观点梳理：
  • 政策端持续保供稳价，价格顶形成压力；
  • 供应端较为充裕，需求端存在夏季补库支撑；
  • 但受政策和供应宽松影响，煤价难大幅上涨。
• 操作建议：观望
• 风险提示：不追高

2. 有色金属

铜

• 收盘价：71790元/吨，上涨0.73%
• 观点梳理：
  • 利好政策出台，市场情绪有所好转；
  • 铜精矿TC回落，冶炼厂集中检修导致产量下降；
  • 内外库存持续增加，铜价反弹幅度有待观察。
• 操作建议：观望
• 风险提示：库存增加可能压制反弹

铝

• 收盘价：20300元/吨，下跌1.24%
• 观点梳理：
  • 成本端上涨，冶炼加工利润仍维持高位；
  • 电解铝运行产能小幅提升，产量同比增长3.5%；
  • 铝下游开工率小幅回升，但需求恢复仍需时间；
  • 库存处于低位，但实际需求能否恢复仍需观察。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 收盘价：14895元/吨，下跌0.43%
• 观点梳理：
  • 原料供应逐渐缓和，再生铅开工率回升；
  • 下游蓄电池需求低迷，疫情对物流运输仍有影响；
  • 市场情绪受利好政策提振，铅价止跌企稳。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

3. 能源化工

橡胶

• 收盘价：13070元/吨，上涨0.62%
• 观点梳理：
  • 上游产量逐步释放，下游轮胎开工有所恢复；
  • 内销疲软及库存高企抑制需求提升；
  • 原油强势支撑，短期或维持弱势反弹。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：需求恢复不及预期

纸浆

• 收盘价：7330元/吨，上涨0.55%
• 观点梳理：
  • 国际供应偏紧，人民币贬值支撑进口成本；
  • 国内需求处于淡季，整体疲软；
  • 纸浆价格高位震荡，需警惕供给端超预期恢复。
• 操作建议：谨慎偏多
• 风险提示：供给端恢复超预期

原油

• 收盘价：上海原油刷新一个半月新高，大涨3.58%
• 观点梳理：
  • 供应趋紧担忧持续，亚洲疫情好转提振需求；
  • 地缘政治风险（如芬兰、瑞典加入北约）推高油价；
  • 欧盟与俄罗斯制裁分歧，美国对印度施压；
  • 炼油产能不足，成品油库存处于低位。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）

PTA

• 收盘价：震荡偏强，创近期新高
• 观点梳理：
  • 成本端支撑强劲，PX供应偏紧；
  • PTA与聚酯开工负荷同步上升，供需紧平衡；
  • 短期或延续上探，关注原油走势。
• 操作建议：短线偏多交易
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 收盘价：震荡偏弱
• 观点梳理：
  • 成本端受原油上涨支撑；
  • 国内供应缩量，但需求恢复不及预期；
  • 主港库存维持高位，市场震荡。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

三、总结

本期大宗商品市场整体偏震荡，部分品种如铜、橡胶、纸浆受政策及成本支撑出现反弹，但多数品种仍受供需矛盾与宏观不确定性影响，建议投资者保持谨慎，以观望或短线操作为主。市场情绪逐步回暖，但实际需求恢复仍需时间，政策与地缘风险仍是影响价格的重要因素。