20260420-中邮证券-建筑材料行业报告_电子布延续高景气_关注龙头涨价趋势_7页_989kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为建筑材料行业投资评级分析，发布于2026年4月13日至2026年4月19日期间。当前行业投资评级为“强于大市”，表明在可预见的未来，建筑材料行业有望跑赢大盘。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场表现：过去一周（04.13-04.19），申万建筑材料行业指数上涨4.10%，在31个一级子行业中排名第八。
• 市场风险偏好：4月份电子布延续高景气涨价态势，主要受益于AI相关产品需求旺盛，供给短期不足，产品价格有望持续上涨。
• 政策影响：反内卷政策推动行业提价，改善盈利，关注龙头企业盈利改善。

2. 分行业分析

水泥行业

• 需求恢复：水泥需求仍在复苏阶段，但出库量同比仍有差距，恢复力度一般。
• 供给端：中期来看，限制超产政策将推动产能持续下降，产能利用率提升带来利润弹性。
• 关注企业：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

玻璃行业

• 需求承压：终端需求疲软，价格表现偏弱。
• 冷修影响：近期产线冷修停产增多，短期供需略改善，但需关注成本上升导致的超预期减产。
• 关注企业：旗滨集团。

玻纤行业

• 需求支撑：粗砂需求端表现尚可，结构性刚需支撑及成本上涨推动短期价格上涨。
• 细分领域：电子纱受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，行业需求有望爆发增长。
• 关注企业：中国巨石、中材科技。

电子布行业

• 高景气：电子布价格延续上涨，AI相关产品需求旺盛，供给紧张。
• 关注企业：中国巨石。

消费建材行业

• 盈利触底：行业盈利已触底，价格竞争多年，无进一步下行空间。
• 提价趋势：反内卷政策推动行业提价，盈利有望改善。
• 关注企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

关键信息

行业数据

• 收盘点位：6037.02
• 52周最高：6706.6
• 52周最低：4202.45

投资要点

• 电子布：AI相关产品需求旺盛，供给紧张，价格有望持续上涨。
• 水泥：需求恢复缓慢，但中期产能下降趋势明确，关注龙头企业的盈利弹性。
• 玻璃：需求疲软，冷修停产增多，关注成本上升带来的减产风险。
• 玻纤：结构性刚需支撑及成本上涨推动价格上涨，电子纱细分领域表现突出。
• 消费建材：盈利触底，提价趋势明确，行业改善可期。

本周重点公告

• 东方雨虹：2025年营收275.79亿元，同比降低1.70%；2026年Q1营收71.90亿元，同比增加20.74%。
• 天安新材：2025年营收30.86亿元，同比下滑0.47%；归母净利润同比增长10.46%。
• 中国巨石：2026年Q1归母净利预计11.7~13.1亿元，同比增长60%~80%。

风险提示

• 政策风险：反内卷政策落地不及预期。
• 需求风险：地产及基建需求超预期下行。
• 行业风险：基建需求低于预期。

投资评级说明

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