> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告对建筑材料行业进行投资评级分析，认为该行业**强于大市**，并提出相关投资建议与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - **行业收盘点位**：5713.71 - **52周最高**：6706.6 - **52周最低**：4167.51 近期建筑材料行业指数表现较为低迷，过去一周（03.16-03.22）申万建筑材料行业指数下跌 **7.95%**，在申万31个一级子行业中排名 **第27位**。但从中长期来看，行业具备复苏潜力。 --- ### 2. 行业细分领域分析 #### 2.1 消费建材 - 原材料价格上涨，推动防水、管材、涂料等产品提价。 - 行业盈利已触底，价格竞争趋于缓和，反内卷政策催化提价。 - **建议关注企业**：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。 #### 2.2 水泥 - 节后复工带动需求快速回升，基建端资金保障较好，但房建需求仍承压。 - 中期来看，水泥行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。 - **建议关注企业**：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。 #### 2.3 玻璃 - 需求端受地产影响持续承压，短期价格保持低位震荡。 - 供给端部分产线在25年12月下旬冷修，但整体供需压力仍存。 - **建议关注企业**：旗滨集团。 #### 2.4 玻纤 - 需求端中下游提货偏淡，但电子纱细分领域受AI产业链带动表现景气。 - 低介电产品量价齐升，产品结构升级明确，行业需求有望爆发。 - **建议关注企业**：中国巨石、中材科技。 --- ### 3. 本周重点公告 - **中国巨石**：2025年实现收入188.8亿元，同比增长 **19.1%**；归母净利润32.9亿元，同比增长 **34.4%**；扣非归母净利润34.8亿元，同比增长 **94.7%**。2025Q4收入49.8亿元，同比增长 **17.8%**；归母净利润7.2亿元，同比下降 **21.3%**；扣非归母净利润8.7亿元，同比增长 **37.6%**。 - **中材科技**：2025年实现收入302亿元，同比增长 **26%**；归母净利润18.2亿元，同比增长 **104%**；扣非归母净利润12.8亿元，同比增长 **235%**。2025Q4收入84.9亿元，同比增长 **18%**；归母净利润3.4亿元，同比增长 **19%**；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长 **44%**。 - **塔牌集团**：2025年实现营业收入41.07亿元，同比下降 **3.99%**；实现归属于上市公司股东的净利润6.34亿元，同比增长 **17.87%**。 --- ## 关键信息 ### 4. 投资建议 - **消费建材**：关注龙头企业的盈利改善，建议布局防水、涂料、石膏板等提价品类。 - **水泥**：短期需求恢复，中期产能下降带来利润弹性，建议关注海螺水泥、华新建材等。 - **玻纤**：受益于AI产业链需求增长，产品结构升级明确，建议关注中国巨石、中材科技。 - **玻璃**：短期价格震荡，建议关注旗滨集团等。 ### 5. 风险提示 - **政策风险**：反内卷政策落地不及预期。 - **需求风险**：地产及基建需求超预期下行，或低于预期。 - **市场波动风险**：行业短期价格波动较大，需谨慎应对。 --- ## 投资评级说明 - **强于大市**：预期行业相对同期基准指数涨幅在 **10%以上**。 - **中性**：预期行业相对同期基准指数涨幅在 **-10%与10%之间**。 - **弱于大市**：预期行业相对同期基准指数涨幅在 **-10%以下**。 --- ## 分析师声明 - 报告撰写人员承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 数据来源可靠，结论独立、客观、公平，不受利益相关方干涉。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担由此导致的损失责任。 - 报告观点仅为出具日判断，可能随时更改，过往表现不预示未来表现。 --- ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **业务范围**：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - **分支机构**：截至2025年10月底，全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部）。 --- ## 中邮证券研究所 - **北京**：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com