20180311-天风证券-建筑材料行业研究周报_春季开工逐渐启动_产品涨价可期_10页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业关注点主要集中在春季开工启动、产品涨价预期、环保限产政策及宏观经济政策影响。整体来看，水泥和玻璃价格在春节后有所回升，但受天气、用工及资金等因素影响，需求启动较晚。环保限产继续推进，推动行业集中度提升。消费建材龙头公司表现稳健，建议关注其持续增长潜力。

主要观点

宏观经济政策影响：两会召开引发市场对金融去杠杆、基建投资、房贷利率、房产税、雄安建设等政策的关注，科技巨头回归A股的动向也引发市场对中小创与蓝筹白马的辩证讨论。
业绩为王：周期股中蓝筹白马居多，现阶段“业绩为王”仍是各板块通行准则。水泥玻璃板块商品价格同比大幅提升，消费建材龙头市占率进一步提升，一季度盈利值得期待。
建材龙头配置建议：建议继续配置具备业绩安全边的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团等；同时关注消费建材细分龙头，如北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹等。
春季开工与需求恢复：水泥与玻璃需求恢复较慢，主要受春节延迟、工人返程晚、原材料价格高企及两会期间施工限制影响。预计下周需求将明显启动，关注价格、发货量、下游订单等信号。
环保限产推动集中度提升：京津冀及周边地区再次启动环保限产，预计3月9日至15日将出现重污染天气，多个行业将采取停产或限产措施，助力建材行业整合。

关键信息

水泥市场

全国价格波动：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，跌幅集中在江苏、浙江、安徽、福建和海南，幅度为10-30元/吨。
区域表现：
- 华北：价格平稳，需求略有恢复，主导企业熟料发货情况较好。
- 华东：价格回落，需求恢复迟缓，部分城市价格下调40元/吨。
- 中南：需求恢复较好，湖北、湖南等地发货量达6-8成。
- 西南：云贵地区需求恢复良好，日发货量已达正常水平8成左右。
- 西北：市场走势一般，库存削减速度不快。
库存与发货：全国水泥库容比约为60-65%，部分区域库存略高于去年同期。预计3月下旬水泥发货量将明显回升。

玻璃市场

全国均价：本周末全国白玻均价1677元/重量箱，环比上涨12元，同比上涨213元。
产能与库存：浮法玻璃产能利用率为70.73%，行业库存3468万重箱，环比增加69万重箱。
价格趋势：预计复工后价格将涨至5月份，6、7月略微回调，金九银十有望达到高点。华北玻璃均价接近80元/箱，3月中下旬有望再涨2-3次。
环保限产：3月9日至15日京津冀及周边地区将出现重污染天气，部分玻璃企业限产或限排10%。

能源与原材料

动力煤：环渤海动力煤(Q5500K)价格573元/吨，环比下跌1元，同比下跌20元/吨。
PVC与沥青：PVC均价6402元/吨，环比下跌60元/吨；沥青现货收盘价2542元/吨，环比下跌144元/吨，同比下跌41元/吨。
废纸价格：11#美废价格160美元/吨，环比上涨20美元/吨；国废山东旧报纸不含税到厂价3000元/吨，环比稳定，同比上涨1150元/吨。

风险提示

能源与原材料价格波动不及预期：可能影响建材成本及盈利。
春季多雨影响工地开工：可能导致需求启动延迟，影响价格走势。

行业要闻

老挝水泥公众公司上市，成为老挝第七家上市企业。
印尼海螺水泥投资5亿美元建设新水泥厂。
黑龙江交通建设投资180亿元，京哈高速哈尔滨段拟扩容。
安徽开展史上最大规模大气督查。
江苏盐城计划投资152亿元推进交通基础设施建设。
上海重大工程计划投资不低于1350亿元。
河北、吉林、陕西等地部署大气污染综合治理工作。

重点上市公司公告

三棵树：投资设立河北全资子公司及生产基地，总投资约6.1亿元。
海南瑞泽：全资子公司中标广东垃圾处理PPP项目。
新疆国统管道：中标市政基础设施PPP项目，总投资约2.08亿元。
中材科技：2017年业绩快报修正，净利润同比增长91.15%。
东方雨虹：部分高管减持公司股份。

行业走势

申万建材指数：本周上涨1.89%，非金属建材板块多数上涨。
水泥制造：上涨0.48%，玻璃制造上涨1.42%，耐火材料上涨5.17%。
玻纤：全国均价5030元/吨，环比稳定，同比上涨480元/吨。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数涨跌幅	强于大市
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数涨跌幅	强于大市

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不构成买卖邀约。所有信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性及完整性做任何保证。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载