20250323-天风证券-建筑材料行业研究周报_玻纤存涨价预期_首推弹性品种_7页_696kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的近期走势及未来趋势，重点推荐了具备涨价预期和成长潜力的个股。报告指出，当前建材板块整体表现优于沪深300指数，其中玻纤行业存在涨价预期，部分个股涨幅显著。同时，政策支持房地产市场回暖，传统建材及新能源相关材料品种均有投资机会。

主要观点

• 行业整体表现：建材（中信）板块在近期五个交易日（0317-0321）中上涨1.38%，优于大盘。除陶瓷和其他结构材料外，其他板块均取得正收益。
• 个股表现：纳川股份、凯盛新能、法狮龙、中旗新材、华达新材涨幅居前。上周重点推荐组合中，中材科技、三棵树、华新水泥、海螺水泥等表现较好。
• 玻纤涨价预期：受风电、热塑纱等需求带动，玻纤价格存在上涨预期。1-2月表观消费量同比增长12%，净出口小幅下滑3%。供给端新增产能25万吨，冷修产能12万吨，预计全年新增产能或达60万吨。
• 短期与中期展望：短期来看，随着一季度高端产品提价落地，头部玻纤企业业绩有望保持增长。中期来看，行业进入旺季，价格或进一步上涨。
• 重点推荐组合：中材科技、三棵树、西部水泥、华新水泥、海螺水泥、濮耐股份。
• 中长期价值：传统建材龙头具备中长期价值，新能源相关材料品种成长性有望持续兑现。

关键信息

行情回顾

• 沪深300：过去五个交易日下跌2.29%
• 建材（中信）：过去五个交易日上涨1.38%
• 个股涨幅：纳川股份（+41.3%）、凯盛新能（+16.0%）、法狮龙（+11.4%）、中旗新材（+9.5%）、华达新材（+6.4%）

玻纤行业分析

• 涨价预期：风电、热塑纱需求带动价格上涨，部分大厂本周小幅提价。
• 供需情况：1-2月表观消费量同比增长12%，净出口小幅下滑3%。
• 供给端：年初新增产能25万吨，冷修产能12万吨，预计全年新增产能60万吨左右。
• 价格走势：短期价格趋稳，中期存在进一步上涨可能。

水泥行业分析

• 价格变动：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%，价格上涨区域为湖北和广东，价格回落区域为山东、湖南、河南和云南。
• 市场表现：三月下旬出货率增长不足2个百分点，需求恢复放缓，价格震荡下行。
• 推荐标的：西部水泥、华新水泥、塔牌集团、西藏天路等。

玻璃行业分析

• 光伏玻璃：主流订单价格环比持平，需求支撑良好，库存下降。
• 浮法玻璃：均价下跌2.09%，库存天数减少，预计下周价格偏稳或小幅探涨。

玻纤市场分析

• 无碱粗纱：报价稳中有涨，市场主流成交价格维持3600-3800元/吨，全国企业报价均价3833元/吨。
• 电子纱：新价基本落地，下游利润较好，短期稳价出货意愿较强。

新能源材料成长性

• 新型玻璃、碳纤维：受益于下游高景气和国产替代机遇，龙头公司具备高技术壁垒。
• 推荐标的：金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技、时代新材等。

塑料管道板块

• 下游需求：兼具基建和地产需求，基建端受益于市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似。
• 推荐标的：中国联塑、东宏股份、公元股份。

风险提示

1. 基建与地产需求回落：若后续需求不及预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨持续性。
2. 新材料成长性不及预期：新技术和市场放量存在不确定性，可能影响估值支撑。
3. 地产产业链坏账风险：若地产景气度未改善，可能导致消费建材企业应收账款减值损失超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 评级体系：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号S1110520120003，邮箱baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号S1110521010001，邮箱wangtaoa@tfzq.com
• 林晓龙：分析师，SAC执业证书编号S1110523050002，邮箱linxiaolong@tfzq.com

资料来源

• Wind、天风证券研究所、数字水泥网、卓创资讯等