20260126-中邮证券-建筑材料行业周报_防水发布涨价函_关注内需弹性品种_8页_988kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对建材行业的投资评级为“强于大市维持”，认为行业在反内卷政策背景下具备提价及盈利改善的潜力，尤其在防水、涂料、石膏板等细分领域，存在持续涨价预期。同时，水泥行业在产能限制政策下有望迎来盈利改善，玻璃行业则因供给端冷修，短期供需略有改善，但需求端仍承压。报告还对近期重点公司公告进行了梳理，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建材行业指数在2026年1月19日至25日期间上涨 9.23%，表现优于其他主要指数。
• 行业处于淡季，但内需涨价逻辑相关标的涨幅居前。

2. 水泥行业分析

• 水泥需求进入淡季，全国需求下滑，房建市场疲弱，基建需求区域分化。
• 民用市场需求相对刚性，但受资金制约。
• 2025年12月水泥产量为 1.44亿吨，同比下滑 6.6%。
• 未来两周需求将进一步减弱，价格预计弱稳运行。
• 关注标的：海螺水泥、华新建材。

3. 玻璃行业分析

• 需求端受地产影响持续承压，中间商库存较高。
• 供给端在12月下旬有多条产线冷修，但整体供需压力仍存。
• 玻璃价格预计短期仍保持低位震荡。
• 关注标的：旗滨集团。

4. 防水与消费建材

• 防水行业近期发布涨价函，内需弹性品种表现突出。
• 消费建材行业盈利已触底，价格无进一步下行空间，反内卷政策推动提价诉求。
• 防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期。
• 关注标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

5. 本周重点公告

• 青龙管业：2025年度净利润预计为 1.25-1.80亿元，同比下滑 53.31%-32.77%。
• 韩建河山：筹划以发行股份及支付现金收购辽宁兴福新材料股份有限公司 52.51% 股权，实现控制。
• 西部建设：2025年度净利润预计为 -5.5至-8.8亿元，亏损严重。
• 蒙娜丽莎：2025年度净利润预计为 0.45-0.66亿元，表现相对稳定。

关键信息

投资建议

• 建议关注具备涨价逻辑及盈利改善潜力的龙头企业。
• 重点推荐标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝、海螺水泥、华新建材、旗滨集团、中国巨石、中材科技。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期：可能影响行业提价预期及盈利改善。
• 地产及基建需求超预期下行：对建材行业需求形成压力。
• 基建需求低于预期：可能拖累整体行业表现。

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：赵洋
• SAC登记编号：S1340524050002
• Email：zhaoyang@cnpsec.com

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