20171112-东兴证券-交通运输行业事件点评_狂欢背后亦是快递行业的盛宴_6页_582kb

报告摘要

本文围绕2017年双十一购物节对快递行业的影响，分析了行业在交易量、价格趋势、竞争格局及投资机会等方面的表现，并对未来发展趋势提出了展望。

双十一成交额与快递订单双创新高
- 淘宝天猫2017年双十一成交总额达1682亿元，同比增长39.35%，增速较去年同期提升7个百分点。
- 主要电商企业全天产生快递物流订单8.5亿件，同比增长29.4%；各邮政、快递企业共处理3.31亿件，同比增长31.5%。
快递行业仍将保持高速增长
- 尽管电商增速放缓，但网购小额、多频次的趋势将支撑快递行业增长。
- 预计未来三年快递行业仍将保持30%左右的高增长。
快递单价跌幅收窄，有望企稳回升
- 2017年1-9月快递均价跌幅收窄至2.42%，较去年同期跌幅6.56%明显改善。
- 同城件均价同比增长3.85%，反映价格下行空间已接近极限。
- 加盟商微利状态与末端配送成本上升限制了价格进一步下调，行业涨价诉求增强。
行业竞争格局持续优化
- 2017年9月CR8（八大快递企业市场占有率）达到78.2%，创近三年新高。
- 预计2019年前三四线快递企业将逐步退出市场，CR8持续提升；2020年后通达系企业可能展开整合，CR4有望突破90%。
2017Q4业绩预期超预期，板块存在交易性机会
- 2017Q4业务量增速有望超过全年平均水平，单价和成本端也有改善空间。
- 2017年前三季度快递公司收入增速逐步恢复，四季度或成为全年业绩高点。

双十一数据：2017年双十一成交总额1682亿元，同比增长39.35%；快递订单8.5亿件，同比增长29.4%；快递处理量3.31亿件，同比增长31.5%。
价格趋势：快递均价跌幅收窄至2.42%，同城件均价同比增长3.85%。
竞争格局：CR8达78.2%，通达系企业整合预期增强。
投资建议：重点推荐业务规模仍具优势、前三季度增速恢复的快递公司，四季度为最佳布局时机。
行业评级：
- 公司投资评级：强烈推荐（收益率>15%）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）
- 行业投资评级：看好（收益率>5%）、中性（-5%~5%）、看淡（< -5%）