20180311-西南证券-交通运输行业周报_快递行业淡季不淡_关注快递龙头的表现_24页_1mb

报告摘要

快递行业淡季不淡，关注快递龙头表现

核心内容

2018年初，快递行业在春节假期后仍保持较高增长态势，行业整体表现优于大盘，显示出较强的抗周期能力。尽管春节假期影响了业务量和收入增长，但主要快递企业仍实现较快增速，特别是韵达股份、申通快递和顺丰控股，其业务量和收入均显著高于行业平均水平。分析师认为，1、2月的高增长为全年快递行业奠定基础，预计未来仍将保持中高速增长。

主要观点

快递行业表现强劲：尽管春节假期导致业务淡季，但快递龙头公司仍维持较高增长，体现出行业较强的韧性。
资本市场关注：快递行业作为交运板块中表现较好的子板块，受到投资者关注，尤其是韵达股份因业务量增速和收入增速突出，被重点推荐。
物流行业景气指数回落：受节日影响，物流行业景气指数和仓储指数有所回落，但业务活动预期指数回升，预示未来增长潜力。
航空业受节影响：航空运输板块因春节假期出现小幅下跌，但主要航空公司如春秋航空、吉祥航空仍保持稳定增长。
铁路与公路运输：铁路货运保持增长，公路货运周转量上升，但旅客运输受春节影响出现下降。
航运市场波动：国际干散货市场和油轮市场出现波动，部分运力指数有所上涨，部分则下跌。

关键信息

行业数据

快递业务量与收入：2018年1月全国快递业务量完成39.9亿件，同比增长80.3%；业务收入完成497.5亿元，同比增长60.6%。
龙头公司表现：
- 韵达股份：1月业务量4.9亿件，同比增长137.1%；业务收入9.8亿元，同比增长118.1%。
- 申通快递：1月业务量3.5亿件，同比增长69.2%；业务收入12.4亿元，同比增长82.7%。
- 顺丰控股：1月业务量3.2亿件，同比增长33.2%；业务收入59.0亿元，同比增长24.4%。

航空行业

行业整体表现：2018年1月，国内6家主要航空公司平均客座率为81.90%，环比下降1.84%。
主要航空公司数据：
- 南航：客运运力投入同比上升5.97%，货邮载运率同比上升3.96个百分点。
- 东航：客运运力投入同比上升4.1%，货运运力投入同比上升10.8%。
- 国航：客运运力投入同比上升7.6%，货邮载运率同比上升5.5个百分点。
- 春秋航空：1月客运运力投入同比增长11.3%，客座率86.65%，环比下降1.70%。
- 吉祥航空：1月客运运力投入同比增长12.78%，客座率83.69%，环比下降2.47%。

铁路行业

1月数据：全国铁路旅客发送量2.46亿人，同比微降0.8%；货运总发送量3.40亿吨，同比增长9.4%。
主要指标：旅客周转量981.19亿人公里，同比下降17.7%；货运总周转量2407.95亿吨公里，同比增长7.6%。

公路与航运

公路运输：1月公路旅客周转量同比下降16.1%，货运周转量同比增长13.4%。
航运市场：BDI指数报收1201点，下跌0.5%；BPI指数报收1615点，上涨7.67%；BCI指数报收1479点，下跌7.1%；BSI指数报收1032点，上涨2.79%；BCTI指数报收585点，下跌3.15%。

投资策略与重点推荐

投资策略：随着市场风格切换，交运板块中的快递板块预计将迎来较好表现，建议关注快递龙头公司。
重点推荐：韵达股份，因其业务量和收入增速显著高于行业平均水平，投诉率稳居行业第二，市占率逐步提升。
投资评级：
- 韵达股份：增持
- 顺丰控股：增持
- 吉祥航空：买入
- 春秋航空：增持
- 建发股份：买入

风险提示

宏观经济下滑：可能导致快递行业业务量增速下降。
成本上升：人力成本和运输成本上涨可能影响盈利能力。
政策变化：如收费公路改革、物流成本控制等政策可能对行业产生影响。

公司公告与动态

公司动态：
- 长久物流拟发行不超过7亿元A股可转换公司债券。
- 白云机场公布2月主要经营数据，起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量均有所增长。
- 嘉诚国际公布2017年年报，计划每10股派发现金股利2元。
- 海汽集团股东海南农垦计划减持公司股份。
- 天海投资下属公司拟发行不超过5亿美元的可转换票据。
- 中原高速拟发行公司债券，规模为10亿元。
- 深赤湾公布2017年年报，同时计划利润分配。
- 深圳机场公布2月生产经营数据，旅客吞吐量、货邮吞吐量、航空器起降均增长。
- 中国国航非公开发行14.4亿股，限售股于2018年3月12日上市流通。
- 天海投资拟收购当当网，重组方案未最终确定。
- 顺丰控股持股5%以上股东减持股份，涉及约376万股。

行业展望

物流行业：尽管1月景气指数回落，但业务活动预期指数回升，预示行业将逐步恢复增长。
航空行业：随着春节后客流趋于平稳，预计行业将保持稳定增长。
铁路与公路运输：铁路货运表现强劲，公路货运也保持增长，但旅客运输受春节影响有所下降。
航运市场：市场波动较大，部分运力指数上涨，部分下跌，需关注市场动态。

总结

快递行业在春节假期后依然保持增长，显示出较强的抗周期能力。主要快递企业如韵达股份、申通快递和顺丰控股均表现优异，受到资本市场关注。物流行业受节日影响出现回落，但未来增长预期良好。航空行业整体表现稳定，但受春节影响略有下跌。铁路和公路运输在春节后趋于平稳，货运保持增长。航运市场波动较大，需关注运力变化和市场动态。分析师建议关注快递龙头，同时注意宏观经济和成本上涨等风险因素。

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