20220909-五矿期货-锰硅月报_短期积聚反弹动能_长期方向向下不改_54页_2mb

五矿期货锰硅与硅铁月报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货于2022年9月9日发布的锰硅与硅铁月报，分别对两种铁合金的市场表现、基本面、供需关系、库存及图形走势进行了详细分析。报告指出，尽管短期存在反弹动能，但长期趋势仍以价格下行为主。

锰硅月报要点

主要观点

• 基差：锰硅期货大幅下跌后低位震荡，现货挺价，基差维持在历史统计值3/4分位的相对高位，基差率为7.66%。
• 利润：8月利润环比回升，广西地区恢复明显，宁夏及广西利润接近历史中位，内蒙利润仍处于低位。
• 成本：成本区间在6950-7200元/吨，成本环比下降主要来自锰矿价格下跌抵消焦炭价格上涨后的剩余部分。
• 供给：8月锰硅产量60.62万吨，环比下降3.86万吨，同比大幅减少24.1万吨。
• 需求：钢材端需求反弹，螺纹钢产量回升至300万吨以上，但整体钢材需求旺季落空概率仍较高。
• 库存：锰硅库存维持在高位，8月库存为96.41万吨，环比下降8.85万吨，但仍在中位数以上。
• 图形走势：价格处于箱体震荡，短期可能反弹，但长期趋势仍偏弱，不建议参与反弹交易。

关键信息

• 需求回升：螺纹钢产量回升，但整体需求仍未能突破预期。
• 库存高位：尽管库存有所下降，但仍在高位，对价格形成压制。
• 成本与利润：利润回升带动产量企稳，但成本仍处于高位，市场对后市预期悲观。
• 供给恢复预期：随着利润回升，主产区逐步释放产量，但恢复速度有限。
• 短期反弹动能：价格超跌，叠加需求反弹预期，短期可能反弹，但不改长期趋势。

硅铁月报要点

主要观点

• 基差：基差处于偏低水平，基差率为1.194%，但环比上升。
• 利润：硅铁利润大幅下降，内蒙已亏损，宁夏及青海利润处于偏低水平。
• 成本：成本中枢抬升至7150-7680元/吨，环比平均上升约260元/吨。
• 供给：8月硅铁产量41.62万吨，环比下降4.51万吨，处于低位。
• 需求：钢材需求小幅反弹，非钢需求（如金属镁）维持稳定。
• 库存：硅铁库存处于相对低位，8月为32.57万吨，环比下降3.84万吨。
• 图形走势：价格接近长期下行趋势线，短期反弹可能性存在，但长期趋势仍偏弱。

关键信息

• 利润下降：硅铁利润大幅下滑，内蒙已亏损，供给恢复动力不足。
• 库存低位：库存处于相对低位，可能对价格形成支撑。
• 需求反弹预期：钢材需求存在反弹，但整体旺季落空概率仍较高。
• 出口利润回升：硅铁出口利润环比上升，但面临海外高通胀和经济衰退预期的压制。
• 短期反弹可能：若需求兑现，价格可能反弹至8500-8600元/吨附近，但不建议参与反弹交易。

供需与库存分析

锰硅

• 供给：8月产量60.62万吨，环比下降3.86万吨，主产区产量逐步回升。
• 需求：钢材端需求反弹，螺纹钢产量回升，但整体需求未达预期。
• 库存：库存维持在中位数以上高位，对价格形成压制。

硅铁

• 供给：8月产量41.62万吨，环比下降4.51万吨，处于低位。
• 需求：钢材需求小幅回升，非钢需求（如金属镁）维持稳定。
• 库存：库存处于相对低位，对价格形成支撑。

图形走势分析

锰硅

• 日线级别：价格处于箱体震荡，短期反弹动能存在，但长期趋势仍偏弱。
• 周线级别：指标逐步上拐，但未形成有效突破，价格仍受压制。

硅铁

• 日线级别：价格接近长期下行趋势线，反弹可能性存在。
• 周线级别：指标逐步上拐，若突破趋势线，可能向上测试8500-8600元/吨附近。

总结

核心结论

• 锰硅：短期价格超跌，叠加需求反弹预期，可能积蓄一定反弹动能，但长期趋势仍以价格下行为主。
• 硅铁：短期存在反弹可能，但需关注需求兑现情况，若旺季落空，反弹后可能面临抛压。

交易建议

• 不建议参与反弹交易：市场整体仍处于悲观预期中，反弹操作性价比较低。
• 关注长期趋势：成本下移及估值低位仍支撑价格重心下移，长期方向不变。

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