20250720-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_26页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度分析总结

📌 市场整体观点

硅铁和锰硅产业链本周走势呈现震荡偏强趋势，主要受到宏观情绪提振、钢厂需求支撑以及成本端变化影响，但双硅供应持续扩张和远期盘面情绪消退可能带来压力。

🌰 宏观因素

• 工业和钢铁领域政策调整，淘汰落后产能，市场情绪积极。
• 海外美国CPI数据支撑降息预期，宏观逻辑整体偏强。

🛠️ 微观供需分析

1. 硅铁：

• 供给：产量10万吨，环比小幅上升；内蒙古、甘肃等主产区开工率提升，等待内蒙大厂复产后供给可能快速回升。
• 需求：日均铁水产量环比增加，钢厂利润支撑高炉生产，下游需求不减。
• 库存：厂内库存上升，仓单仓单高位回落，但钢厂低库存策略延续，现货需求偏紧。

2. 锰硅：

• 供给：产量18万吨，开工率小幅下降，但整体供给结构稳定。
• 需求：高炉产能利用率维持高位，但建材需求环比收缩，需求支撑边际减弱。
• 库存：样本企业库存下降，仓单去库加速；钢厂库存可用天数维持在14天左右，短期需求支撑尚可。

💰 价格与利润

• 主力合约：
  • 硅铁2509收5,508元/吨，环比涨48元/吨。
  • 锰硅2509收5,804元/吨，环比涨58元/吨。
• 利润：硅铁盘面利润为-44元/吨，现货利润-302元/吨；锰硅盘面利润38.53元/吨，现货利润-135元/吨。
• 成本端：
  • 硅铁成本重心下移，兰炭和电价调整是主要支撑因素。
  • 锰矿端报价上涨，但低价锰矿陆续到港，后期成本支撑存疑。

📈 现货与基差

• 现货价格：硅铁75B报价5,150-5,250元/吨，锰硅FeMn65Si17报价5,550-5,760元/吨。
• 基差：硅铁基差震荡，多空因素交织，关注淡季套利机会；锰硅基差整体不松，现货升水格局延续。

🔍 核心逻辑

▶️【积极因素】
✅ 宏观政策利好；
✅ 炼钢需求旺盛，钢厂利润支撑；
✅ 成本端部分支撑锰硅产量上升 部分支撑硅铁成本重心下移 🎯期货盘面震荡偏强。

▶️【风险与关注】
⚠️ 双硅库存反弹，钢厂出货节奏待观察；
⚠️ 需关注进口锰矿价格变动；
⚠️ 内蒙大厂是否按预期复产
⚠️ 市场情绪波动及供需宽松信号。

🧭 操作建议

短期逢高点价出货，中长期需关注交割季仓单注册及钢厂实际减产信号；避免过度追涨，等待基本面边际变化。