20221029-五矿期货-锰硅周报_超跌风险继续积聚_谨防短期超跌反弹风险_53页_2mb

五矿期货锰硅与硅铁周报总结

核心内容概述

本周五矿期货发布的锰硅与硅铁周报指出，尽管黑色系整体下跌，但锰硅和硅铁价格表现相对稳健，主要受到基差高位、成本回落、库存去化以及需求端的边际变化影响。报告强调了短期超跌反弹的风险，并对中长期走势持谨慎偏空态度。

1. 周度评估及策略推荐

周度要点小结

• 基差：锰硅基差维持在历史统计值3/4分位附近的高位水平，基差率7.49%，期货贴水接近8%。
• 利润：锰硅利润小幅回落，维持在低位区间；硅铁利润有所回落，但部分主产区仍高于中位数。
• 成本：锰硅成本小幅回落，主要因锰矿价格下降；硅铁成本保持稳定。
• 供给：锰硅产量持续回升，硅铁产量恢复较慢。
• 需求：螺纹钢产量回升，但铁水产量仍处下滑趋势；硅铁需求端表现一般，非钢消费如金属镁价格回落。
• 库存：锰硅显性库存显著回落，硅铁库存处于相对低位，但去化速度放缓。

基本面简评

• 锰硅：价格表现平稳，基差高位，利润维持低位，库存回落但仍在中位数以上。
• 硅铁：价格跌幅相对较小，基差维持高位，利润回落但部分区域仍处中位数以上，库存去化持续。

小结

• 锰硅价格受基差高位和成本支撑，短期超跌反弹风险增加，但反弹高度有限。
• 硅铁价格下跌动能不足，短期可能受成本支撑，但中长期仍面临下行压力。
• 不建议在当前位置布局单边空单，需关注边际变化。

2. 期现市场

锰硅基差

• 本周天津现货报价7380元/吨，环比-30元/吨。
• 期货主力收盘价6966元/吨，环比-24元/吨。
• 基差564元/吨，环比-6元/吨，基差率7.49%。

硅铁基差

• 本周天津72#硅铁现货报价8350元/吨，环比-100元/吨。
• 期货主力合约（SF301）收盘价7876元/吨，环比-118元/吨。
• 基差474元/吨，环比+18元/吨，基差率5.68%。

3. 利润及成本

锰硅利润及成本

• 利润：内蒙72元/吨（环比-15元/吨），宁夏-25元/吨（环比-65元/吨），广西-5元/吨（环比+42元/吨）。
• 成本：内蒙7028元/吨（环比-55元/吨），宁夏7105元/吨（环比-55元/吨），广西7235元/吨（环比-62元/吨）。
• 成本回落主要源于锰矿价格下降。

硅铁利润及成本

• 利润：内蒙391元/吨（环比-100元/吨），宁夏454元/吨（环比-50元/吨），青海467元/吨（环比持平）。
• 成本：内蒙7609元/吨，宁夏7546元/吨，青海7533元/吨，主产区电价平稳。
• 成本区间维持在7500-7600元/吨附近。

4. 供给及需求

锰硅供给与需求

• 产量：本周锰硅周产量19.53万吨，环比+0.7万吨，产量持续恢复。
• 需求：螺纹钢周产量305.02万吨，环比+5.83万吨；日均铁水产量236.38万吨，环比-1.67万吨。
• 库存：显性库存25.08万吨，环比-6.28万吨，落回3/4分位以下，但高于中位数。

硅铁供给与需求

• 产量：本周硅铁周产量11.09万吨，环比+0.05万吨，恢复仍较慢。
• 需求：247家钢厂日均铁水产量236.38万吨，环比-1.67万吨；高炉产能利用率87.64%，环比-0.62%。
• 库存：硅铁显性库存7.51万吨，环比-1.29万吨，处于三年低点附近。
• 出口：硅铁出口量4.54万吨，环比-0.14万吨，海外需求疲软。

5. 库存情况

• 锰硅库存：显性库存25.08万吨，环比-6.28万吨，库存回落但高于中位数。
• 硅铁库存：显性库存7.51万吨，环比-1.29万吨，库存处于三年低点附近，去化持续。

6. 图形走势

• 锰硅：价格在6900附近获得支撑，处于扩散的喇叭状整理形态下边界，尚未形成突破；小时线MACD出现底部背离，提示超跌反弹风险。
• 硅铁：价格击穿上升旗形下边界，日线趋势仍处下跌周期；小时线MACD底部背离，短期反弹可能，但反弹高度有限。

总结

• 锰硅：价格短期超跌反弹风险增加，但反弹高度有限，预计回到7200附近震荡；不建议在当前位置布局空单，需关注需求变化和成本下行空间。
• 硅铁：下跌动能不足，短期可能受成本支撑，但中长期仍面临下行压力；若价格恐慌性下跌，可能迎来短期反弹，但需谨慎参与。
• 市场环境：黑色系整体下跌背景下，锰硅与硅铁表现相对稳健，但需警惕需求走弱与成本下移带来的负反馈风险。
• 操作建议：短期观望为主，关注库存变化、需求数据及成本趋势；中长期仍以偏空思路为主，但需等待进一步利空信号。

免责声明

本报告由五矿期货有限公司发布，仅作为市场分析参考，不构成交易建议。所有信息基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。读者应独立评估交易策略，必要时咨询专业顾问。