20230104-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_基建_地产或仍是经济增长重要抓手_23年REITs有望超60只2000亿元_19页_1mb

行业研究总结

核心内容

2023年，基建和地产行业预计仍是经济增长的重要抓手。央行在2022年第四季度例会中指出，将重点支持基础设施建设，并满足房地产行业的合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况。发改委表示，2023年基础设施REITs有望超过60只，总规模超2000亿元，预计进入快速发展期。

主要观点

1. 基建投资：2023年广义基建投资预计同比增长约8%，能源基建将保持高景气度，实物工作量有望改善。
2. 地产投资：地产政策将在22Q4-23Q1密集释放，需求端具有充足发力空间。但基本面仍可能承压，市场将更多博弈政策带来的估值弹性。
3. REITs发展：REITs的推出有助于基础设施投融资，同时为原始权益人提供再投资机会，形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环。
4. 投资建议：建议关注建筑央企（如中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶）和地产链弹性标的（如金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等）。此外，推荐运营资产占比较高或已有资产挂牌REITs平台的企业。

关键信息

• 市场表现：本周中信建材指数下跌0.93%，陶瓷指数跌幅最大（-3.64%）；中信建筑指数上涨0.47%，园林工程指数涨幅最大（+1.92%）。
• REITs表现：本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-1.37%，其中中金普洛斯REIT涨幅最大（+6.39%），红土深圳安居REIT跌幅最大（-6.56%）。
• 高频数据：
  • 水泥：全国PO42.5水泥均价为475.68元/吨，环比下跌0.58%；全国水泥企业出货率为41.13%，环比上涨9.46%。
  • 玻璃：玻璃现货价格为1,576.00元/吨，环比上涨0.25%；重点监测省份玻璃企业库存为6,545.90万重箱，环比下跌2.66%。
  • 玻纤：OC中国缠绕直接纱价格为5,400元/吨，环比持平；重庆国际电子纱（G75）价格为10,000元/吨，环比持平。
  • 原燃料：动力煤价格为735元/吨，环比持平；LNG出厂价格指数为7,234元/吨，环比上涨4.34%。

风险分析

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

投资建议

• 建筑板块：重点推荐鸿路钢构（订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好业绩弹性），华铁应急（看好设备租赁赛道），鲁阳节能（要约收购落地，打开成长天花板），中国电建（关注绿电运营投资机会），旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性），科顺股份（看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。
• 建材板块：建议关注亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等二线方向标的，以及旗滨集团、金晶科技等周期品方向标的。

估值与盈利预测

总结

2023年基建和地产行业将作为经济增长的重要抓手，REITs市场预计快速发展，总规模有望超过2000亿元。市场表现方面，建材指数整体下跌，但部分个股如鲁阳节能、四川金顶等表现较好；建筑指数小幅上涨，龙建股份、汇绿生态等个股涨幅显著。分析师建议关注建筑央企及地产链弹性标的，并推荐鲁阳节能、鸿路钢构、科顺股份等公司。同时，需警惕基建投资不及预期、地产投资大幅下滑、原燃料价格上涨及疫情反复等风险。