20130812-广发证券-7月份_50家_服装类零售额同比增长4.2__17页_1mb

7月份服装类零售额及行业分析总结

核心内容概览

• 7月份全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.2%，其中服装类零售额同比增长4.2%，为近五个月最低。
• 纺织服装板块整体上涨3.17%，其中纺织板块涨幅为2.39%，服装板块涨幅为4.01%。
• 部分个股表现突出，如新民科技、广弘控股、嘉麟杰、宜科科技、七匹狼等，涨幅分别达到27.27%、16.70%、15.06%、14.71%、12.18%。
• 行业基本面仍处调整期，品牌服装板块缺乏明显改善，纺织制造呈现弱复苏。
• 原材料价格方面，内外棉价差缩小至4811元/吨，中棉价格328指数周成交均价为19210元/吨，外棉Cotlook:A指数周成交价上浮0.24%。

主要观点与关键信息

行业基本面

• 品牌服装：行业基本面尚未出现明显改善，仍处于触底调整阶段，短期缺乏催化剂，行情为反弹而非反转。
• 纺织制造：行业呈现弱复苏，但整体仍面临出口波动风险。
• 出口数据：1-7月份行业出口同比增长12.73%，7月单月服装出口同比增长17.4%，纺织品出口同比增长32.8%。

原材料价格

• 中棉价格：328指数周成交均价19210元/吨，跌幅0.06%，年初至今累计上涨0.03%。
• 外棉价格：Cotlook:A指数周成交价上浮0.24%，年初至今累计上涨10.55%。
• 内外棉价差：缩小至4811元/吨。
• 化纤产品：涤纶短纤、POY、FDY、DTY、粘胶短纤、人棉纱30S周涨跌幅分别为0.88%、0.48%、0.00%、0.41%、-0.15%、-0.18%。

股价表现

• 上周上证综指上涨1.12%，纺织服装板块上涨3.17%，涨幅居前的个股包括新民科技（27.27%）、广弘控股（16.70%）等。
• 年初至8月9日，纺织服装板块下跌6.22%，其中服装板块跌幅达13.12%。
• 重点公司盈利预测：
  • 鲁泰A：买入评级，12A EPS为0.74，13E EPS为0.97，14E EPS为1.20。
  • 华孚色纺：买入评级，12A EPS为0.11，13E EPS为0.26，14E EPS为0.37。
  • 中银绒业：买入评级，12A EPS为0.39，13E EPS为0.51，14E EPS为0.64。
  • 卡奴迪路：买入评级，12A EPS为0.88，13E EPS为1.07，14E EPS为1.30。
  • 富安娜：买入评级，12A EPS为0.81，13E EPS为0.95，14E EPS为1.12。

行业动态

• Levis：加强在亚太区的市场布局，重点推进核心业务和电子商务。
• MANGO：旗下男装品牌H.E.by MANGO将首登陆中国，首家旗舰店设于上海静安嘉里中心。
• GAP：计划在8、9月新增12家门店，覆盖城市增至19个。
• 优衣库：7月同店销售同比增长5.5%，较6月大幅回落。
• 迪奥：上半年收入增长15%，第二季度增长22%，在内地开设41家精品店。
• Tod's：上半年销售同比增长1.8%，大中华地区增速最快，达35.2%。
• H&M：在全国近140家门店启动旧衣回收计划。

风险提示

• 国内终端消费持续低迷，可能影响整体市场需求。
• 外需波动，特别是出口增长放缓，可能对行业造成压力。

重点公司推荐

• 纺织制造子行业龙头：鲁泰A、华孚色纺、中银绒业。
• 品牌服装板块业绩稳健：富安娜。

股价表现与资金流向

• 资金净流入：华孚色纺、森马服饰、宜科科技等。
• 资金净流出：鹿港科技、三毛派神、华升股份等。

估值比较

• A股市盈率：11.63，纺织服装板块市盈率17.59。
• 纺织子行业市盈率：21.45，服装子行业市盈率15.75。
• 均值溢价：A股为-0.263，纺织服装板块为-0.319，纺织子行业为-0.254，服装子行业为-0.348。

股东会及限售股解禁提醒

• 近期重要事件：美盛文化、福建南纺、联发股份等公司中报预计披露。
• 限售股解禁：深纺织A、际华集团、鲁泰A、美盛文化、百隆东方等公司将在8月至10月间解禁。

境外及港股动态

• 普拉达：上半年净收入增长11.6%，亚太区增长17.7%。
• 百丽国际：斥资9.3亿收购巴罗克31.96%股权，拓展中国服装及配饰业务。
• 千百度：获得FRENCH CONNECTION和UNITED NUNE品牌在中国的分销权。
• 拉夫劳伦：第一财季净盈利下降6.2%，但营收增长3.8%。
• 其他国际品牌：如Tod's、H&M、GAP等在亚太区及中国市场的扩张和业绩表现。

行业投资评级

• 整体行业评级：买入。
• 个股评级：鲁泰A、华孚色纺、中银绒业、卡奴迪路、富安娜等被推荐为买入。

联系方式

• 广发证券发展研究中心：提供行业研究及投资建议。
• 分析师：林海，浙江大学经济学硕士，2009年加入广发证券。

投资策略说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期股价强于大盘5%至15%。
• 持有：预期股价相对大盘变动介于-5%至+5%。
• 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

估值矩阵

• 广发个股估值矩阵：展示不同公司的估值情况。

图表索引

• 图1：估值。
• 图2：广发个股估值矩阵。
• 图3：中国棉花价格指数&40S棉纱。
• 图4：Cotlook:A指数。
• 图5：涤纶短纤价格走势。
• 图6：粘胶价格走势。
• 图7：40S棉纱与328价格指数差。
• 图8：30S棉纱与328价格指数差。

数据来源

• 行业数据：wind，广发证券发展研究中心。
• 公司数据：公司财务报表，wind。
• 国际市场数据：彭博。

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