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菜粕早报总结（2026-03-27）

核心内容

本报告分析了2026年3月27日菜粕市场的行情，结合基本面数据、持仓变化、供需平衡表以及国际局势等因素，对菜粕价格走势进行了评估。

主要观点

1. 价格走势：菜粕期货RM2605合约处于2300至2360的震荡区间，现货价格相对偏弱，但现货升水维持低位。
2. 市场情绪：短期内市场受豆粕走势带动，呈现震荡整理格局。中加贸易关系改善对市场有一定支撑，但国内水产养殖进入淡季，压制了盘面预期。
3. 库存情况：国内社会库存维持低位，支撑盘面；油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升，显示供应紧张。
4. 持仓变化：主力空单增加，资金流出，整体偏空。
5. 预期展望：中加贸易关系发展是关注重点，未来菜粕价格可能在震荡中维持，需关注进口油菜籽到港量和国内需求变化。

关键信息

基本面分析

• 需求端：国内水产养殖需求短期转淡，压制盘面预期；但春节后需求预期良好，支撑价格。
• 供应端：加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升，存在下行风险。
• 库存数据：国内社会库存40.58吨，周环比增加1.86%，同比减少12.92%；显示库存维持低位，对价格形成支撑。

技术面分析

• 价格位置：菜粕价格在20日均线下方，但方向向上，显示短期震荡。
• 价差情况：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约价差偏高位，显示豆粕对菜粕的支撑作用。

国际局势影响

• 中东冲突升级：对大宗商品形成一定支撑。
• 俄乌冲突：乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消，影响有限。

供需平衡表（2025年）

• 期初库存：745.8吨
• 产量：7540吨
• 总供给量：10885.8吨
• 总需求：9910吨
• 期末库存：975.8吨
• 库存消费比：9.85

多空关注

利多因素

• 中国菜粕春节后需求维持良好预期
• 油厂菜粕库存无压力

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季
• 加拿大油菜籽进口恢复，预计未来到港量增多

风险提示

• 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）
• 未来进口油菜籽到港量增多（下行风险）

结论

菜粕市场短期呈现震荡格局，受豆粕走势和中加贸易关系改善影响，价格波动相对温和。虽然国内需求季节性转淡，但库存低位仍对盘面形成支撑。投资者需密切关注中加贸易关系的进一步发展及进口油菜籽到港量变化，以判断市场趋势。