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中信证券固定收益部债券市场每日复盘总结（2026/7/22）

核心内容概述

中信证券固定收益部对2026年7月22日的债券市场进行了详细观察，指出当日债市出现久违的上涨，尤其是超长端表现尤为突出。市场整体走强，国债期货与活跃券收益率均有所下降，同时资金市场保持均衡偏松态势。

债券市场表现

国债活跃券（260005）走势

• 收益率：1Y为1.35%，3Y为1.28%，5Y为1.42%，7Y为1.53%，10Y为1.72%，超长债为2.21%。
• 变动幅度：1Y下降0.5Bps，3Y下降0.1Bps，5Y下降1Bps，7Y下降1.9Bps，10Y下降1.5Bps，超长债下降3.55Bps。
• 关键指标：10年期国债活跃券收益率创本月新低，"10Y-1Y"期限利差有所收窄。

国开债活跃券（250220）走势

• 收益率：1Y为1.36%，3Y为1.46%，5Y为1.51%，7Y为1.63%，10Y为1.78%，超长债为2.10%。
• 变动幅度：1Y下降0.2Bps，3Y下降0.25Bps，5Y下降0.9Bps，7Y下降0.75Bps，10Y下降1.1Bps，超长债下降1.75Bps。

非国开债（Non-CDB）走势

• 收益率：1Y为1.41%，3Y为1.46%，5Y为1.50%，7Y为1.62%，10Y为1.73%。
• 变动幅度：1Y下降0.1Bps，3Y变动0Bps，5Y下降0.25Bps，7Y下降0.8Bps，10Y下降1Bps。

地方债（Local Government）走势

• 收益率：1Y为1.80%，3Y为1.34%，5Y为1.42%，7Y为1.52%，10Y为2.37%。
• 变动幅度：3Y下降0.5Bps，5Y下降0.75Bps，7Y下降2.35Bps。

资金市场观察

央行操作与流动性

• 央行今日开展760亿元7天逆回购操作，同时有4265亿元7天逆回购到期，导致流动性净回笼3505亿元。
• 明日将有6260亿元7天逆回购到期。

资金利率变化

• R001与R007加权利率：分别收于1.38%与1.42%，较昨日变动-1.3Bps与-0.4Bps。
• 整体趋势：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日多数下行。

主要观点

1. 债市整体走强：今日债市迎来久违大涨，尤其是超长端表现强劲，30年国债期货创下年内新高，10年期国债活跃券收益率创本月新低。
2. 收益率下行：国债、国开债、非国开债及地方债的收益率普遍下行，其中超长端收益率跌幅最大。
3. 资金面宽松：央行逆回购操作与到期量形成净回笼，但资金面整体仍保持均衡偏松，主要资金利率有所下降。
4. 市场情绪改善：市场对存款利率调整的预期增强，推动债券价格上行，显示投资者情绪有所回暖。

关键信息汇总

资金市场关键数据

总结

今日债市整体呈现上涨趋势，超长端表现尤为突出。资金面保持宽松，主要期限资金利率下行，显示市场流动性充裕。央行操作与市场预期共同推动债券收益率下行，尤其是国债、国开债和地方债。投资者情绪有所改善，市场对存款利率调整的预期增强，带动了债券价格的上涨。整体来看，债市在政策与市场预期的双重推动下，出现了一波较为强劲的反弹。