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报告摘要

中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/24）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年3月24日发布了市场观察报告，总结了当日债券市场和资金市场的运行情况。整体来看，市场在经历前一交易日的调整后，迎来修复行情，尤其是长端品种表现突出。同时，央行的流动性操作对市场产生了一定影响，资金面整体偏松，但部分期限利率有所上行。

债券市场表现

1. 债券市场走势

市场情绪：在经历昨日调整后，今日股债市场迎来修复行情，长端品种表现更佳。
国际事件影响：特朗普与伊朗官员的谈判导致国际油价大幅下跌，促使债市高开后偏强震荡。
期货走势：午后30年期国债期货进一步拉升，债市涨幅扩大。
尾盘影响：央行公布3月MLF操作规模，债市反应相对平淡。
收益率变化：
- 10年期国债活跃券收益率为1.831%，较昨日收盘下降0.8Bps。
- 10年期国开债活跃券收益率为1.973%，较昨日收盘下降0.35Bps。
- “10年-1年”期限利差有所收窄。

2. 利率债活跃券二级成交情况

品种	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
国债(CGB)	1.42	1.29	1.56	1.69	1.84	2.30
国开债(CDB)	1.44	1.58	1.70	1.81	1.98	2.25
非国开(Non-CDB)	1.47	1.58	1.63	1.81	1.88
地方债(Local Government)	1.23	1.42	1.51	1.72	2.01	2.55

涨跌幅变化：

国债：1Y +0.25Bps，3Y +1.25Bps，5Y +1.25Bps，7Y +0.4Bps，10Y -0.25Bps。
国开债：1Y -0.5Bps，3Y +1Bps，5Y +0.8Bps，7Y +0.95Bps，10Y +0.25Bps。
非国开：5Y、6Y、9Y +0.75Bps。
地方债：10Y +1Bps。

资金市场观察

1. 央行流动性操作

逆回购操作：今日央行开展175亿元7天逆回购，同时有510亿元7天逆回购到期，实现流动性净回笼335亿元。
明日到期：明日将有205亿元7天逆回购到期。

2. 资金利率变化

R001与R007加权利率：分别收于1.4%和1.48%，较昨日加权利率变动+0.2Bps和0Bps。
资金面状况：整体均衡偏松，主要期限资金利率多数上行。

3. 资金市场图表

银行间质押式回购（R&DR）加权平均利率：图表显示了不同期限的利率变化。
银行间质押式回购（R）成交量：反映了市场活跃度。
交易所回购（GC）成交量：展示了交易所市场的交易情况。
债市杠杆率：以“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。

数据来源与声明

数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
免责声明：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。
联系人：朱泽宇，电话：010-60837424，邮箱：zhuzeyu@citics.com。

总结

2026年3月24日，债券市场在经历昨日调整后迎来修复行情，长端品种表现尤为突出。国际油价下跌对债市形成利好，推动收益率下行。尽管尾盘MLF操作公布后市场反应平淡，但整体走势仍偏强。资金市场方面，央行的流动性操作导致净回笼，资金面偏松，主要期限利率多数上行。债市杠杆率维持在经验上限以下，市场整体运行较为平稳。

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