20171107-光大证券-钢铁行业_取暖季临近_继续看多钢铁板块的反弹行情_4页_789kb

钢铁板块反弹行情分析总结

核心内容概述

随着取暖季的临近，钢铁板块近期表现出明显的反弹趋势。申万钢铁指数在11月6日和7日分别上涨2.5%和2.05%，累计上涨4.6%，跑赢沪深300指数3个百分点。分析师认为，未来1-3个月内，环保限产政策的执行将对钢铁行业供需关系产生积极影响，从而支撑钢价和盈利。

主要观点

• 三季报表现亮眼：上市钢企三季度扣非净利润合计达192亿元，显示行业盈利能力增强，而当前钢铁板块的PE和PB估值水平仍偏低。
• 限产政策支撑钢价：采暖季限产政策已逐步实施，尤其是“2+26”城市，如邯郸武安和唐山市，已开始严格执行限产措施。若政策落实到位，预计会带来行业供给偏紧，进一步支撑钢价。
• 长流程钢厂复产需关注：独立电炉钢产能利用率在10月底达到59%，表明电炉钢复产情况良好。部分钢厂废钢采购量显著增加，可能反映长流程钢厂通过增加废钢使用实现产量增长，需警惕其对市场供需的潜在影响。
• 投资建议：继续看好钢铁板块的反弹行情，建议投资者重点关注龙头板材企业，如宝钢股份、太钢不锈、华宏科技、方大特钢、ST华菱等。

关键信息

估值情况

• 钢铁板块总市值约7583亿元。
• 2017年三季度单季度扣非净利润合计192亿元。
• 当前PE估值为10.4倍（2017E），PB估值为1.63倍。

限产政策

• “2+26”城市环保限产已逐步展开。
• 邯郸武安已提前执行高炉50%限产。
• 唐山市计划限产1821万吨，占采暖季铁产量55%以上。

复产情况

• 独立电炉钢产能利用率在10月底为59%，较8、9月份有所提升。
• 部分钢厂废钢采购量增加10倍，显示长流程钢厂可能通过加废钢实现增产。

股票盈利预测

代码	简称	股价	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	PB	涨跌幅（本周）	涨跌幅（本月）
600019	宝钢股份	8.22	0.41	0.79	0.93	20.0	10.4	8.8	1.16	4.45%	7.17%
002645	华宏科技	21.73	0.30	0.59	0.86	72.4	36.8	25.3	2.78	2.50%	7.15%
000825	太钢不锈	5.37	0.20	0.42	0.49	26.9	12.8	11.0	1.25	5.29%	5.09%
600507	方大特钢	13.08	0.50	1.82	1.83	26.2	7.2	7.1	4.50	5.83%	2.19%
000932	*ST华菱	8.16	-0.35	1.26	1.19	-23	6.5	6.9	2.79	7.09%	-0.37%

风险提示

1. 采暖季限产政策执行力度不及预期。
2. 复产、增产情况超预期。
3. 需求快速下滑。

分析师信息

• 王招华：光大证券钢铁+首席分析师，拥有8年钢铁行业证券研究经验，曾获新财富钢铁行业第一名（团队）等荣誉。
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  • 执业证书编号：S0930515050001
  • 办公电话：021-22167202
  • 邮箱：wangzhh@ebscn.com

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确投资评级。

特别声明

• 本报告基于合法获得的信息编写，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需谨慎决策。
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