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电子行业策略周报总结

核心内容

2017年2月14日发布的电子行业策略周报指出，电子绩优白马正迎来一轮春季攻势，主要受苹果新品及HOV（OPPO、Vivo）创新升级、涨价及行业周期等因素驱动。报告认为，电子行业在2017年有望实现全年上涨行情，重点推荐创新零部件、涨价、半导体与安防四大主线。

主要观点

1. 消费电子：创新升级与集中度提升是成长主线

• 苹果引领高端市场：苹果2017年将是其十周年创新大年，预计会推出多款创新手机，包括AMOLED、双面2.5D玻璃+不锈钢中框、无线充电、前后双摄+生物识别等，有望推动手机ASP显著提升，帮助苹果打开更高端市场。
• HOV引领中低端市场消费升级：OPPO和Vivo在2016年实现了翻倍销量增长，主要由2000~3000元的中高端机型驱动。预计2017年HOV仍将保持30~40%的增速，华为亦有望在2017年推出旗舰机P10，带来ASP提升。
• 零部件创新融合与平台型公司崛起：随着手机厂创新升级，连接器、声学、天线、光学等零部件ASP提升，同时出现创新融合。平台型公司如立讯精密、长盈精密、大族激光等将受益于供应链整合和新品类扩张。

2. 涨价主线：重点关注铜箔、覆铜板与LED

• 铜箔与覆铜板涨价持续：2016年下半年以来，铜箔、覆铜板等细分领域出现涨价行情，2017年景气度有望延续。预计覆铜板行业供应紧张将持续到2018年，重点推荐金安国纪、生益科技等。
• LED行业需求增长：小间距、车用及红外LED是需求主力，行业龙头如三安光电、木林森等将受益，建议关注其业绩和股价表现。

3. 半导体：大陆迎来产业转移大周期

• 行业景气度提升：全球半导体资本支出持续增长，2016年增长5.1%，2017年预计增长2.9%，2019年将达784亿美元。
• 大陆晶圆厂投资超预期：2017年2月，GlobalFoundries与成都政府签约投资12寸晶圆厂，紫光集团投资300亿美元的南京半导体产业基地动工，大陆进入半导体生产密集建设期。
• 国产终端品牌崛起：随着国产智能手机、PC、家电等品牌厂商的崛起，中国已成为全球第二大半导体产品采购地。建议关注设备材料厂商及芯片设计厂商。

4. 安防板块：稳健成长，低估配置价值凸显

• 海康威视与大华股份：两家公司具备海外增长潜力，国内政府及行业应用市场景气恢复，具备替代空间。建议关注其未来2~3年的增长预期，当前估值较低，具备配置价值。

关键信息

• 行业数据：2017年2月，电子板块涨幅1.3%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。半导体、元件、光学光电子等子行业涨幅显著。
• 重点推荐标的：立讯精密、长盈精密、大族激光、三安光电、兆易创新、金安国纪、生益科技等。
• 市场动态：苹果、三星、华为等主要品牌厂商在2017年一季度及全年均有望实现增长，特别是苹果的MacBook Pro及iPhone 7系列。
• 行业趋势：全球GDP成长率与IC市场成长率高度相关，预计2021年前IC市场不会出现明显变化周期。

行业投资评级

• 行业评级：推荐，行业基本面向好，有望跑赢基准指数。
• 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：A、B、C。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断投资风险。

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