20170327-招商证券-电子行业策略观点_电子绩优白马行情将继续演绎_四大主线__38页_3mb_3mb

报告摘要

电子行业策略总结

核心内容

2017年3月27日，电子行业整体表现强劲，上证指数为3269点。电子行业绩优白马行情持续演绎，主要得益于苹果、三星、华为等企业的创新和市场表现，以及行业周期性上涨趋势。重点推荐的行业方向包括消费电子、涨价板块、安防和半导体。

主要观点

1. 消费电子：苹果引领创新

苹果表现：苹果创新持续引领板块，iPhone 7上半年销售表现良好，iPhone 8有望进一步提升销量，尤其是IP8的单价提升。
产业链受益：苹果产业链公司如信维通信、德赛电池、歌尔股份等已披露的业绩表现良好，预计其他公司也会有亮眼表现。
三星与华为：三星S8预计3月29日发布，具备多项创新技术，如3D玻璃、OLED屏、8级防水等。华为P10也正式发售，配置和价格持续提升。

2. 涨价板块：铜箔、覆铜板、LED持续上涨

铜箔与覆铜板：行业淡季不淡，供给紧张推动价格上涨，A股标的如金安国纪、生益科技，港股如建滔积层板等有望受益。
LED：台湾晶电发布年报，16Q4毛利显著提升，预计LED涨价将持续至今年二季度，三安光电等公司受惠。

3. 安防板块：稳健成长

海康威视与大华股份：上周涨幅分别为8.16%和9.79%，市值显著增长，受益于国内外安防需求提升。
海外订单：大华股份已获得匈牙利边境监控、墨西哥平安城市等订单，未来海外收入有望超越国内。
新疆市场：新疆等地的安防需求旺盛，推动安防龙头公司业绩增长，大华和海康积极拓展PPP项目。

4. 半导体：行业进入向上周期

行业趋势：SIA数据显示2016年1月半导体销售额同比增长13.9%，SEMI预计2017年和2018年晶圆厂设备支出将分别达到460亿和500亿美元，显示行业景气度提升。
技术进展：英特尔发布3D XPoint技术，高通推出Snapdragon 835处理器，性能优于前代产品，台积电和日月光在先进封装技术上持续领先。
供应链动态：大陆多家厂商已获得台积电、联电、中芯等的订单，预计未来将受益于半导体技术发展。

关键信息

电子板块表现

电子板块上周上涨2.5%，跑赢沪深300指数1.2个百分点。
年初至今涨幅达8.3%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。
各子行业涨幅不一，光学元件涨幅最大（6.95%），被动元件涨幅为3%，其他如电子系统组装（5.33%）、电子零部件制造（6.19%）也有较好表现。

重点推荐标的

消费电子：立讯精密、长盈精密、大族激光、信维通信、德赛电池、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光、安洁科技、顺络电子、三环集团等。
涨价板块：覆铜板龙头金安国纪、生益科技，铜箔公司诺德股份、铜陵有色及港股建滔，LED龙头三安光电。
安防：海康威视、大华股份。
半导体：北方华创（七星电子）、上海新阳、兴森科技、紫光国芯、三安光电、兆易创新、华天科技、汇顶科技、长电科技等。

行业趋势与市场动态

5G商用化：5G技术商用化进程加快，推动相关产业链发展。
AR技术布局：苹果正在积极布局AR技术，计划推出多种AR产品，包括AR眼镜和集成在iPhone中的功能。
智能电表市场：全球智能电表市场预计在2025年达到8,500万具，中国市场的增长对全球市场有显著带动作用。
穿戴式装置：全球穿戴式装置市场预计在2020年达到2.37亿件，智能手表仍为市场重点。

行业数据与展望

2017年行业数据

面板市场：3月大尺寸面板价格继续上涨，尤其65英寸面板均价维持9美元上涨幅度，全球LCD需求面积持续增长。
4K电视：中国2016年4K电视出货量全球第一，预计2017年将占全年出货量的42%。
智能手机市场：小米、华为等品牌在2016年销量增长显著，小米全球销量增长109%，华为全球市占率9.3%。

未来展望

高端机壳趋势：陶瓷机壳成为高端机型趋势，长盈精密、三环集团、顺络电子、蓝思科技等公司受益。
面板技术：OLED和QLED技术在2017年成为焦点，推动相关设备和材料厂商业绩增长。
半导体产能：大陆半导体产能持续扩张，预计2017年新增有效产能有限，铜箔加工费有望继续上涨。
行业周期：半导体、LED、面板等板块进入上涨周期，市场对相关公司有较高预期。

总结

电子行业在2017年3月继续表现出强劲的增长动力，主要得益于消费电子创新、涨价板块的持续上涨、安防市场的稳健增长以及半导体行业的向上周期。苹果、三星、华为等企业在技术创新和市场表现上均有所突破，带动产业链上下游公司业绩提升。同时，全球市场对4K电视、智能电表、穿戴式装置等新兴产品的需求增长，为行业带来新的增长点。建议投资者重点关注消费电子、涨价板块、安防和半导体四大主线，把握行业发展趋势和投资机会。

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