通信行业深度报告_4G放量与5G创新共兴网络产业链新机遇_40页_2mb

4G放量与5G创新共兴网络产业链新机遇总结

核心内容概述

本报告分析了全球4G和5G网络建设对通信设备产业链带来的机遇，指出未来五年全球将呈现4G和5G双主线发展的趋势，其中4G将继续主导，而5G将带来重大技术变革和产业增量。报告重点评估了射频天馈、天线、以及射频器件等核心部件的市场前景，并对相关企业如世嘉科技、通宇通讯、大富科技、武汉凡谷和东山精密的投资价值进行了分析。

主要观点

• 全球4G与5G双主线发展：4G将在全球范围内持续扩展，尤其在发展中市场，而5G主要在北美、东亚和西欧推进，两者共同推动全球移动网络设备市场增长。
• 4G用户与流量增长显著：预计2024年全球4G用户数将从2018年的37.1亿户增长至52.21亿户，增长超过60%。同时，移动流量总量将增长约5倍，达到63.3EB/月。
• 射频天馈是基站核心部件：射频与天线是基站中价值占比最高的部分，预计2024年全球射频天馈市场规模将超过2000亿元，其中一体化双工器和功放阵列是主要价值来源。
• 5G带来技术变革与产业增量：5G的Massive-MIMO技术将推动射频器件和天线的小型化、集成化，带动产业高景气。预计5G基站单价将显著高于4G，射频天馈占比将达80%以上。
• 中国成为全球4G与5G射频制造重心：中国厂商在射频器件和天线制造方面具备技术、成本和规模优势，成为全球产业链的重要组成部分。

关键信息

全球4G与5G建设趋势

• 4G持续增长：全球4G用户数预计从2018年的37.1亿户增长至2024年的52.21亿户，增长约60%。
• 5G快速渗透：北美、东亚和西欧的5G渗透率预计将在2024年分别达到63%、47%和40%。
• 双主线并行：全球4G和5G建设将同时进行，其中4G主要在发展中市场扩展，5G则在先发市场推进。

市场规模预测

• 全球4G基站建设：预计2019-2024年全球新增4G基站约500万站，其中海外市场370万站，国内市场130万站。
• 全球4G设备市场规模：预计2019-2024年全球4G设备市场规模约3885亿元，年均约790亿元。
• 5G设备市场规模：预计2019-2023年国内5G设备市场规模将超过1万亿元，其中射频天馈部分占比约80%，形成巨大市场空间。

重点公司分析

世嘉科技

• 业务范围：主营定制化精密箱体系统及移动通信设备，产品包括射频器件、天线、滤波器等。
• 优势：拥有金属加工全产业链优势，已进入爱立信供应链，成为中兴通讯滤波器核心供应商之一。
• 财务表现：2019年上半年营收同比增长67%，净利润增长350.88%。
• 投资建议：受益于4G和5G建设，具有增长弹性。

通宇通讯

• 业务范围：专注于基站天线、射频器件及微波天线的开发与生产，产品覆盖全球50多个国家和地区。
• 优势：技术积累深厚，拥有国内外运营商及设备商认证，具备较强市场竞争力。
• 财务表现：2018年营收12.65亿元，净利润4442.45万元，2019年上半年预计盈利4800-5600万元。
• 投资建议：持续受益于4G与5G建设，具备长期发展潜力。

大富科技

• 业务范围：主营移动通信基站射频产品、智能终端产品及汽车零部件。
• 优势：拥有丰富的射频器件制造经验，产品覆盖2G-5G全系列，具备较强的市场适应能力。
• 财务表现：2018年营收18.21亿元，净利润2470.66万元。
• 投资建议：长期深耕射频器件和子系统，受益于4G与5G建设。

武汉凡谷

• 业务范围：专注于射频器件和子系统的研发、生产与销售，产品应用于4G和5G设备。
• 优势：与海内外主设备商有长期合作，具备技术实力和制造能力。
• 财务表现：2018年EPS为0.34元，PE为119倍。
• 投资建议：受益于4G和5G建设，具备增长潜力。

东山精密

• 业务范围：主营精密制造业务，子公司艾福电子具备介质波导滤波器批量供应能力。
• 优势：在射频器件领域具备较强的生产能力，受益于5G技术变革。
• 财务表现：2018年EPS为0.51元，PE为79倍。
• 投资建议：在5G建设中具有重要地位，建议长期关注。

风险提示

• 贸易争端：可能影响海外业务拓展。
• 投资不及预期：4G和5G建设进度可能受政策、经济等因素影响。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能对相关企业造成影响。
• 技术风险：5G技术发展快，企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业市场份额。

投资建议

• 增持：建议对4G与5G产业链相关企业保持增持，尤其是具备核心技术与制造能力的厂商。
• 重点关注：世嘉科技、通宇通讯、大富科技、武汉凡谷和东山精密等企业，因其在射频天馈、天线及5G设备制造领域具备较强竞争力和市场潜力。

总结

全球4G与5G建设将同时进行，形成双主线发展，带动设备商及产业链上下游企业持续受益。射频天馈作为基站核心，价值占比最高，国内厂商在技术、成本和规模上具备显著优势。随着5G技术的普及，射频器件和天线将面临更高要求和更大市场需求。建议关注具备完整产业链布局和较强技术能力的本土企业，以把握未来网络建设带来的新机遇。