20150808-兴业证券-交通运输行业周报_航运央企改革迈出关键一步_航空旺季效应继续发酵_11页_462kb

交通运输行业周报总结（8.2-8.8）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现强劲，A股和港股板块均出现显著上涨。航运板块涨幅最大，达13.96%，航空板块也表现突出，涨幅5.04%。行业重点围绕航运央企改革、航空旺季效应及铁路货运改革展开分析，同时对各子板块的市场表现和关键数据进行跟踪。

主要观点与关键信息

1. 航运央企改革进展显著

• 事件：8月7日，中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展等航运央企上市子公司同时停牌，标志着航运央企改革迈出关键一步。
• 改革背景：本轮整合始于2014年招商轮船整合长航油运VLCC船队，成立China VLCC。目前，中远集团和中海集团拟成立“改革领导小组”，并将在3个月内制定初步改革方案。
• 整合预期：中远和中海集团作为国内航运业前两大企业，预计将在干散货、油轮和集装箱等领域进行专业化重组，以提升综合实力。此举也提升了招商局和中外运长航集团的整合预期。
• 涉及公司：招商轮船（601872.SH）、中外运航运（0368.HK）、外运发展（600270.SH）、中国外运（0598.HK）等。

2. 航空板块旺季效应明显

• 行业表现：航空板块周涨幅达5.04%，国内航空市场进入超高景气阶段，8月第1周同比数据抢眼，RPK连续第二周维持20%以上增速，客座率升至历史高位。
• 数据亮点：
  • 国内远7天平均票价同比+15.2%，平均裸票价同比+8.2%，平均裸客公里收益同比+3.6%。
  • 国际航线客座率恢复至80%以上，8月份韩国航线恢复，未来东北亚航线仍是重点。
• 市场预期：航空业正处于三年景气向上周期的第一年，供需关系改善，票价和业绩弹性空间巨大。航空股有望在8-10月迎来全年盈利高峰。

3. 航运市场数据跟踪

• 沿海散货：运价继续小幅下降，秦-广煤炭运价为28.7，周变动-3.0%；秦-沪煤炭运价为20.0，周变动-1.0%。
• 国际干散货：BDI指数为1200，周变动+6.1%，BCI指数为2512，周变动+13.7%；BPI指数为1021，周变动-0.2%；BSI指数为904，周变动+0.6%。
• 油轮市场：BDTI指数为713，周变动-6.6%；BCTI指数为697，周变动-4.7%；TD3 TCE为45729美元/天，周变动-25.1%。
• 集运市场：SCFI综合指数为750，周变动-8.8%；欧线运价为833美元/TEU，周变动-24.9%；美西运价为1542美元/TEU，周变动-4.0%。

4. 行业整体表现

• A股板块：交通运输A周涨幅5.91%，涨幅前五为恒基达鑫（+21.93%）、中远航运（+21.90%）、中海集运（+21.08%）、重庆路桥（+20.25%）、富临运业（+19.08%）。
• 港股板块：中海集运（+27.98%）、中国远洋（+24.75%）、中海发展股份（+16.56%）等涨幅居前。
• 跌幅情况：A股跌幅前五为粤高速A（-5.05%）、中昌海运（-4.98%）、中国国航（-2.89%）等；港股跌幅前五为瀚洋物流（-12.24%）、先达国际物流（-8.82%）等。

推荐组合

• 推荐标的：招商轮船、中国国航、春秋航空、外运发展、上海机场
• 推荐理由：
  • 招商轮船是国油国运的主力，受益于航运央企整合预期。
  • 中国国航在中美及中欧市场占比20%以上，国际航线需求强劲。
  • 春秋航空、外运发展和上海机场受益于航空旺季及物流改革。

风险提示

• 航运改革风险：改革涉及面广，存在不达预期的可能。
• 美联储加息：可能导致人民币贬值，增加航空、航运公司的美元负债成本。
• 油价暴跌：虽当前市场一致看跌，但油价波动性大，需高度关注。
• 安全风险：飞机失事具有偶然性，对航空公司影响较大。
• 需求抑制因素：厄尔尼诺现象和疾病可能抑制客运需求。

行业展望

• 航空：继续看好2015年下半年行情，航空业正处于景气周期上升阶段，盈利弹性仍强。
• 航运：央企整合预期提升，相关企业受益。
• 铁路：高铁客运增长显著，传统货运低迷，未来机会来自现代物流转型和资产证券化。

近期工作与调研

• 调研：本周重点调研吉祥航空、南方航空、中远航运、招商轮船等公司，持续跟踪行业动态。
• 电话会议：组织航空板块、大秦铁路、深圳机场等重点公司的电话会议，分析行业趋势和投资机会。
• 报告发布：发布多份行业研究报告，包括航运、航空、铁路等板块的跟踪报告和深度分析。

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