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交通运输行业周报总结（2013年第33期）

核心内容概述

2013年9月30日发布的交通运输行业周报指出，行业整体表现承压，但部分子行业和个股仍具备投资价值。报告重点推荐受益于改革或改革预期的标的，并建议中长期资金逐步配置航运行业，尤其是干散货运输。同时，新兴物流行业持续受到关注，推荐低估值、高增长的建发股份和保税科技。

主要观点

1. 行业评级与重点公司推荐

   • 铁路、机场、航运保持“看好”评级，物流保持“中性”评级。
   • 推荐组合包括：改革、新兴和防御，具体推荐标的包括大秦铁路、上港集团、建发股份、保税科技、中远航运、中海集运等。

2. 10月观点

   • 关注受益于改革或改革预期的标的，中长期资金逐步配置航运。
   • 铁路行业改革持续推进，特别是货运价格改革和土地资源盘活，有望提升盈利能力。
   • 航运行业在铁矿石和煤炭进口需求的推动下，BDI指数上涨，行业拐点逐步显现。

3. 市场表现

   • 上周交通运输行业指数下跌3.6%，跑输沪深300指数。
   • 港口成为跌幅最大的二级子行业，累计下跌5.8%；高速公路跌幅最小，仅下跌0.2%。
   • “自贸区”概念股整体下跌，上港集团和华贸物流领跌。

关键信息

行业基本面变化

• 航运行业

  • BDI指数在铁矿石出货增加和运力紧缺推动下上涨，但短期可能因运力缓解而调整。
  • 中国远洋（601919）和中远航运（600428）受益于运价改革和老旧船舶拆解补贴。
  • 行业毛利率已触底，预计未来逐季改善。

• 物流行业

  • 建发股份（600153）和保税科技（600794）被持续推荐，受益于市场容量和市占率提升。
  • 保税科技拆解沥青罐并建设化工品储罐，验证公司向专业化发展。
  • 怡亚通（002183）通过股权激励推动380平台业务发展，预计未来三年净利润复合增长33%。

• 铁路行业

  • 铁路发展基金设立，稳定社会资本投资回报预期，推动民资入铁。
  • 大秦铁路（601006）受益于运价改革，推荐顺序为大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）。
  • 铁路货运量有所下滑，但客运量增长，大秦铁路和广深铁路受益明显。

• 港口行业

  • 上港集团（600018）和日照港（600017）被推荐，但整体港口板块表现不佳。
  • 港口经营性收费标准调整政策有望出台，推动行业盈利改善。

• 航空行业

  • 航空运输板块整体下跌，但上海机场（600099）受益于内外航收费并轨，被推荐为“增持”标的。
  • 中国国航（601111）和南方航空（600029）表现疲软，业绩下滑。

运价与指数数据

• BDI指数：9月10日报收1541点，较前一交易日上涨63点，8月12日以来累计上涨54.7%。
• CCFI指数：最新报1090.62点，较上周下跌1.3%。
• SCFI指数：报收936.89点，较上周下跌5.5%。
• 沿海（散货）运价指数：微涨0.1%，煤炭运价小幅下滑。
• 国际干散货运价：巴拿马型船和超灵便型船运价平稳上涨，西澳丹皮尔至青岛航线运价上涨11.9%。

行业新闻

1. 航运行业

   • 长航凤凰“造船运动”结束，海南泛洋全面停航。
   • 上海自贸区方案发布，扩大航运服务业开放，影响港航及物流板块。

2. 航空行业

   • IATA下调全球航空业盈利预期，国内航线票价降幅收窄。

3. 铁路行业

   • 闽开启高铁货运时代，港铁联运速度加快。
   • 铁路投融资体制改革，设立铁路发展基金，吸引社会资本。

重点公司分析

关注事项

• 9月集装箱吞吐量
• 秦皇岛煤炭库存
• 澳洲和巴西铁矿石出货量
• 铁路改革进展
• 老旧船舶拆解补贴细则

总结

本报告强调改革预期和行业周期性变化对交通运输行业的影响，重点推荐铁路、航运和物流板块中的优质个股，如大秦铁路、建发股份、保税科技、中远航运等。同时指出，上海自贸区政策将带来国际中转客流和物流的提升，但短期内仍受制度性障碍影响。航运行业在铁矿石和煤炭需求推动下，BDI指数上涨，但需关注运力结构性紧张局面的缓解。整体来看，行业处于吸收过剩产能阶段，未来盈利有望逐步改善。