20170805-兴业证券-交通运输行业周报_BDI指数站上千点_航运复苏趋势明确_20页_865kb

交通运输行业周报总结（07.30-08.05）

核心内容概述

本报告聚焦于2017年8月上旬交通运输行业的表现及趋势，重点分析航运、航空、快递等领域，并提出投资建议和推荐组合。整体来看，交通运输行业在8月第一周表现优于大盘，航运、铁路、机场等子行业均有所回升，市场对行业复苏趋势表示乐观。

主要观点

1. 航运复苏趋势明确

• BDI指数站上千点，航运市场整体回暖，集运和干散货运价均出现上涨，显示行业复苏迹象。
• 中远海控在Q2业绩超预期，表明集运行业复苏。若完成对东方海外收购，有望成为全球第三、亚洲第一的集运龙头。
• 预计2017-2019年集运和干散货需求增速分别为5%、3.7%、2.7%，运力增速分别为2.9%、3.7%、2.7%，运价弹性向上的条件具备。
• 南方航空和中远海特为航运板块核心标的，建议增持。

2. 航空板块

• 8月上旬航空旅客量、收入客公里和平均票价均环比上升，但因高铁提速和旺季预期回调，股价有所回落。
• 南方航空作为机队规模龙头，建议首选，其成本控制能力突出，未来业绩有望稳态增长。
• 高铁提速对航空业短期有冲击，但中长期影响有限，航空消费属性增强，需求底部抬升。

3. 机场板块

• 上市的枢纽机场具备天然垄断性，供给有限，未来价值空间巨大。
• 白云机场、上海机场、首都机场等预期市值可达400亿、700亿、1000亿。
• 机场收费提升和免税重新招标是流量变现的重要手段，建议关注。

4. 快递行业

• 2017年上半年快递业务量同比增长31.31%，收入增长27.49%，但平均单价略有下降。
• 6月快递单价企稳，行业价格战趋于缓和，未来有望回归“稳中有升”。
• 韵达股份作为市场份额快速扩张的代表，建议布局，其成本管控能力突出。

5. 铁路改革

• 中国铁路是核心资产，铁路改革将提升业绩和估值。
• 大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等受益于改革，建议关注。
• 铁路提价和资产注入是改革的重要推动力。

6. 大宗商品供应链

• 大宗商品回暖带动供应链企业量价齐升，建发股份、象屿股份、厦门国贸等受益。
• 9月厦门金砖会议将带来一定催化效应。

关键信息汇总

一、行业数据

• BDI：本周收于1032点，周涨10.6%，显示航运复苏。
• 航空数据：
  • 旅客量同比+10.1%，环比+0.6%
  • 平均票价同比+0.7%，环比+1.4%
  • 国内航线旅客量同比+4.9%、+8.2%、+21.2%
• 快递数据：
  • 2017年上半年业务量174亿件，同比增长31.31%
  • 6月业务量35亿件，同比增长35%
  • 平均单价12.56元，同比-2.91%，6月企稳

二、重点公司推荐

三、推荐组合

• 南方航空
• 中远海控
• 大秦铁路
• 建发股份
• 白云机场
• 外运发展

风险提示

1. 人民币贬值：可能对航空、航运公司造成利润压力。
2. 油价暴涨：可能冲击航空和航运成本，影响盈利。
3. 国内经济失速：可能影响行业整体需求。
4. 经济转型失败：可能影响长期增长潜力。

投资建议

• 短期：关注航运、航空、快递板块的复苏趋势，把握行业高增长带来的投资机会。
• 中期：铁路改革、机场流量变现、大宗商品回暖等主题持续发酵，建议布局相关标的。
• 长期：聚焦具备成本控制能力和供应链整合能力的企业，如韵达股份、南方航空、中远海控等。

行业动态

• 中远海控：完成对东方海外收购后，运力占比提升至11.6%，全球排名有望进入前三。
• 嘉城国际：拟公开发行不超过3760万股，募资5.25亿元用于物流平台建设。
• 申通快递：增资快捷快递，提升大件快递能力，估值有望回升。
• 国际航线调整：美联航取消旧金山-杭州航线，反映国际长航线运营压力大。
• 高铁提速：对航空业短期带来分流担忧，但中长期影响有限。

结论

交通运输行业整体呈现复苏态势，尤其是航运和航空板块表现突出。随着政策支持、行业整合和需求回升，相关企业具备良好的增长潜力。建议投资者关注南方航空、中远海控、大秦铁路、建发股份、白云机场和外运发展等核心标的，把握行业复苏带来的投资机会。同时，需关注人民币贬值、油价波动等风险因素，合理配置资产。