家用电器行业：难有整体性行情，精选业绩超预期个股-20180502-东北证券-22页-5mb

报告摘要

本报告对2018年第一季度家用电器行业进行了全面分析，涵盖市场表现、行业动态、重点公司财务数据及估值现状，并对行业未来发展趋势及投资机会进行了展望。

行业整体表现
家电板块上周整体表现较弱，涨幅为 -2.05%，排名行业第24位。与上证综指相比，超额收益为 -2.40%。其中，厨电行业涨幅最大，达 4.12%，而白电板块继续回调。
个股表现
上周涨幅前三名分别为同洲电子（17.22%）、苏泊尔（10.10%）、万和电气（9.80%）；跌幅前三名分别为厦华电子（-20.61%）、海信电器（-9.78%）、飞科电器（-9.52%）。
行业趋势
- 2018年Q1面板价格持续下行，带动彩电市场回暖。
- 中国已成为全球最大4K电视市场，超高清技术是未来发展方向。
- 中央空调市场多联机占据主导地位，2017年市场容量已超千亿元。
- 面板价格下行导致彩电行业平均利润率仅为 1.3%，行业面临价格战压力。
- 智能家居、人工智能、物联网等技术正在成为家电行业新增长点。
投资建议
报告指出，2018年家电板块难有整体性行情，业绩超预期个股将推动市场分化。推荐关注小天鹅、浙江美大、荣泰健康三家公司，因其在内销、集成灶市场及按摩椅市场表现突出。
风险提示
- 原材料成本持续上升
- 人民币汇率大幅波动
- 房地产销售不及预期

公司名称	现价（元）	2017A EPS（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2017A PE（倍）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	评级
小天鹅A	64.00	2.38	2.98	3.69	26.89	21.48	17.34	买入
老板电器	33.44	1.54	1.92	2.35	21.71	17.42	14.23	买入
美的集团	51.68	2.63	3.23	3.85	19.65	16.00	13.42	买入
浙江美大	19.37	0.48	0.70	0.97	40.35	27.67	19.97	买入