20220127-西部证券-2021年12月工业企业利润数据点评_利润规模整体承压_利润结构加速改善_9页_867kb

2021年12月工业企业利润数据总结

核心内容

2021年12月，工业企业利润数据整体承压，但利润结构持续改善。营业收入同比增长28%，两年平均增长17.6%；利润总额同比增长4.2%，两年平均增长11.9%。然而，营业成本同比增长29.5%，两年平均增长18.1%，表明成本负担加重，对利润形成挤压。

主要观点

1. 营业成本负担加大，利润空间被压缩

• 成本增速反超营收：12月营业成本增速（29.5%）高于营业收入增速（28%），两年平均增速（18.1%）高于营收（17.6%）。
• 原材料价格高位运行：在需求低迷背景下，企业难以享受原材料价格下降带来的利润提升。
• 行业表现分化：各行业大类中，仅有不到一半的行业利润总额两年平均同比增速上升，其中：
  • 能源和原材料行业：增长行业占比25%（4/16）。
  • 消费品制造业：增长行业占比54%（7/13）。
  • 装备制造业：增长行业占比40%（4/10）。
  • 高新技术制造业：增长行业占比100%（2/2）。

2. 能源转型推动利润结构优化

• 能源行业亏损扩大：石油天然气开采、石油煤炭加工、电力热力行业利润总额均出现亏损，分别为-136亿元、-213亿元、-757亿元。
• 高技术制造业利润贡献显著提升：12月高技术制造业利润总额占比达到32.1%，较前值翻倍。
• 出口带动高技术制造业盈利：由于海外疫情反复，高技术制造业出口持续景气，尤其是自动数据处理设备（如笔记本电脑、平板电脑）和生物技术、计算机技术相关产品出口金额同比增速分别达22.4%和25%。
• 电力行业转型影响产量与投资：电力行业在转型过程中，固定资产投资增速提升，但发电量增速几乎不变，导致产量与投资出现背离。

3. 私营工业企业利润明显改善

• 国企利润大幅下滑：国有工业企业利润同比变动-356.2%，而私营工业企业利润同比变动25.8%，改善显著。
• 政策效果显现：保供稳价政策对能源行业的影响显著，同时针对中小微企业的纾困政策缓解了原材料成本压力，促进了私营企业利润增长。

关键信息

营业收入与利润总额

• 营业收入：12月同比增长28%，两年平均增长17.6%。
• 利润总额：12月同比增长4.2%，两年平均增长11.9%。
• 营业成本：12月同比增长29.5%，两年平均增长18.1%。

利润结构变化

• 能源和原材料行业占比：从40.1%降至15.7%。
• 消费品制造业占比：从17.2%升至22.6%。
• 装备制造业占比：从27.5%升至29.6%。
• 高新技术制造业占比：从15.1%升至32.1%。

行业表现

• 高技术制造业：医药制造业利润总额两年平均同比增速达70.7%，计算机通信和其他电子设备制造业达62.6%。
• 消费品制造业：酒、饮料和精制茶、木材加工及木制品、橡胶和塑料制品等行业利润同比增速提升。
• 装备制造业：汽车制造业、专用设备制造业等利润增速上升，但电气机械及器材、通用设备等行业利润增速下滑。
• 能源行业：石油天然气开采、石油煤炭加工、电力热力等行业利润总额为负。

政策影响

• 保供稳价政策：对能源行业起到稳定作用，但也导致部分行业利润下滑。
• 中小微企业纾困政策：如税收缓缴，有效缓解了私营企业的成本压力，促进利润增长。

风险提示

• 经济失速下滑：若经济增速放缓，可能对工业企业利润产生不利影响。
• 政策扶持力度不及预期：若政策支持力度不足，可能影响利润结构改善和行业复苏。

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