2021年基础化工行业春季投资策略：继续关注强α白马，精选优质赛道龙头-20210317-上海证券-29页_1mb

基础化工行业2021年春季投资策略总结

核心内容

2021年春季基础化工行业投资策略主要围绕“顺周期核心资产”与“优质赛道龙头”两大主线展开。分析师洪麟翔指出，尽管行业受疫情冲击，但随着疫情控制及全球经济复苏，行业库存持续去化，化工品价格逐步回暖，整体行业盈利能力和市场走势强劲。

主要观点

1. 行业复苏明显：2020年Q1受疫情影响，基础化工行业营收及利润大幅下滑，但随着国内疫情控制，行业业绩出现深V反转，库存持续去化。
2. 化工品价格回暖：自2020Q4以来，受全球库存下降、海外需求回暖及疫苗研发等因素推动，化工品价格逐步回暖，CCPI指数大幅提升。
3. 投资策略：
   • 顺周期核心资产：关注强α属性的龙头企业（如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成等）以及部分前期受关注较低的优质企业（如巨化股份）。
   • 优质赛道龙头：重点布局消费端及国产替代空间较大的领域，包括代糖、化妆品、胶粘剂、特种表面活性剂、碳纤维、纳米分子筛、半导体材料、尾气处理材料等。

关键信息

顺周期核心资产

• 主要受益行业：MDI、钛白粉、石化产品、炭黑等。
• 推荐企业：万华化学、华鲁恒升、巨化股份、宝丰能源、卫星石化、新凤鸣、黑猫股份等。
• 投资逻辑：基于通胀预期、行业β趋势向好及油价中枢提升，龙头企业具备较强的盈利能力和成长性。

优质赛道龙头

• 代糖领域：无糖化趋势明显，推荐金禾实业。
• 化妆品领域：线上高增长，国产品牌崛起，推荐珀莱雅、科思股份。
• 胶粘剂领域：国产替代加速，推荐回天新材、硅宝科技。
• 特种表面活性剂：国内企业技术提升，推荐皇马科技。
• 碳纤维领域：国产突破型号增多，民用提速，推荐中简科技。
• 纳米分子筛：国产替代加速，推荐建龙微纳。
• 半导体材料：从化学耗材向物理耗材突破，推荐晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技。
• 尾气处理材料：受益于国六标准实施，推荐奥福环保、万润股份。

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行业趋势与风险提示

行业趋势

• 顺周期逻辑：通胀预期及行业β趋势向好逐步兑现，企业估值提升明显。
• 国产替代逻辑：代糖、化妆品、胶粘剂、特种表面活性剂、碳纤维、纳米分子筛、半导体材料、尾气处理材料等领域的国产替代空间较大。
• 碳中和政策：推动能源结构优化，利好化工产业链一体化龙头。

风险提示

1. 原油价格波动：短期下行风险增加，可能影响化工品价格。
2. 下游需求不振：可能制约价格传导，影响行业盈利能力。
3. 安全事故与环保督查：可能影响企业正常运营。
4. 新材料竞争力不及预期：产品升级不及预期可能导致市场份额被蚕食。
5. 系统性风险：整体市场波动可能影响行业表现。

总结

分析师建议投资者继续关注顺周期中α属性强的龙头企业及优质赛道中的国产替代企业。整体行业处于复苏阶段，估值处于历史中上水平，具备一定的配置价值。同时，需警惕原油价格波动、下游需求变化及政策监管等风险。