20180204-东北证券-可转债周报_转债市场调整下跌（化工类转债梳理）_17页_1mb

证券研究报告总结：可转债周报（2018-2-4）

核心内容概述

本周（1月29日—2月2日）可转债市场整体调整下跌，上证转债指数和中证转债指数分别下跌 2.35% 和 2.36%，跌幅较大。多个行业指数下跌，通信行业跌幅居前。二级市场中，有4只新上市转债，其中东财转债涨幅最高，达 19.08%，而多数转债下跌。市场交易活跃度有所下降，总成交额为196.02亿元，较上周减少 6.40%。

主要观点

• 市场回顾：2018年以来首次出现单周下跌，市场情绪趋于谨慎。
• 发行情况：本周有2只转债发行，4只转债上市。下周将有1只转债发行（大族转债），1只转债上市（常熟转债）。
• 转股情况：7只转债的持有人共进行了12次转股，转股意愿较上周有所下降。
• 投资建议：建议投资者关注业绩较好、基本面支撑较强的规模较大的公司发行的转债，以应对可能的市场波动。

关键信息

本周可转债发行情况

• 新上市转债：东财转债（首日收盘价121.65元）、天康转债（109.01元）、迪龙转债（104元）、万信转债（108元）。
• 新发行转债：康泰转债（3.56亿元）、无锡转债（30亿元）。
• 下周发行转债：大族转债（23亿元）。
• 下周上市转债：常熟转债（30亿元）。

本周可转债进展

• 有8家企业的可转债发行预案有新进展。
• 证监会审核通过：1只，规模24.13亿元。
• 发审委审核通过：2只，总金额4.70亿元。
• 未发行但已通过审核的转债：共32家，总规模316.10亿元。

本周可转债转股情况

• 7只转债持有人共进行12次转股。
• 转股意愿下降：表明市场对转股的信心有所减弱。
• 主要转股转债：三一转债、广汽转债、国贸转债等。

化工类转债投资分析

化工类转债总体情况

• 已退市化工类转债共10只，总发行金额293.29亿元，排名第二。
• 存续化工类转债：6只，包括嘉澳转债、道氏转债、辉丰转债、永东转债、金禾转债、兄弟转债。
• 17巨化EB 和 17桐昆EB 为已发行的化工类转债，发行规模分别为20亿和10亿。

化工类转债详细分析

嘉澳转债

• 发行规模：1.85亿元，已上市。
• 转债价格：98.71元，转债平价78.96元，转股溢价率 25.02%。
• 下修条款：已触发，需警惕发行人选择转股价下修。
• 正股信息：市值26.34亿元，PE-TTM为58.20，EPS-TTM为0.62元。

道氏转债

• 发行规模：4.8亿元，已上市。
• 转债价格：111.60元，转债平价108.07元，转股溢价率 3.26%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值105亿元，PE-TTM为81.10，EPS-TTM为0.60元。

辉丰转债

• 发行规模：8.45亿元，已上市。
• 转债价格：98.50元，转债平价66.15元，转股溢价率 48.90%。
• 下修状态：已触发。
• 正股信息：市值77.18亿元，PE-TTM为21.30，EPS-TTM为0.24元。

永东转债

• 发行规模：3.4亿元，已上市。
• 转债价格：103.21元，转债平价92.28元，转股溢价率 11.85%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值41.93亿元，PE-TTM为24.70，EPS-TTM为0.77元。

金禾转债

• 发行规模：6亿元，已上市。
• 转债价格：125.35元，转债平价118.69元，转股溢价率 5.61%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值160亿元，PE-TTM为17.80，EPS-TTM为1.59元。

兄弟转债

• 发行规模：7亿元，已上市。
• 转债价格：102.20元，转债平价82.77元，转股溢价率 23.47%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值81.43亿元，PE-TTM为25.4，EPS-TTM为0.59元。

17巨化EB

• 发行规模：20亿元，已发行。
• 转债价格：100.2元，转债平价81.62元，转股溢价率 23.28%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值232亿元，PE-TTM为26.2，EPS-TTM为0.42元。

17桐昆EB

• 发行规模：10亿元，已发行。
• 转债价格：150元，转债平价155.43元，转股溢价率 -3.17%。
• 下修状态：未触发。
• 正股信息：市值346亿元，PE-TTM为20.1，EPS-TTM为1.32元。

总结

• 市场趋势：整体下跌，投资者需关注基本面良好的公司转债。
• 发行与上市：本周有2只转债发行，4只上市，下周将有1只发行和1只上市。
• 转股情况：转股意愿下降，市场信心不足。
• 化工类转债：是市场的重要组成部分，部分转债已触发下修条款，需谨慎对待。

附：相关报告

• 《可转债周报：转债市场涨势喜人（银行类转债梳理）》
• 《可转债周报：转债市场趋于理性（环保领域转债投资价值分析）》
• 《可转债周报：转债估值压缩，新上市转债表现不俗(1.8-1.12)》
• 《可转债周报：转债赢得开门红(1.2-1.5)》
• 《可转债周报：转债估值继续调整，震荡行情延续(12.25-12.29)》
• 《可转债周报：股市转债同步回暖(12.18-12.22)》
• 《可转债周报：转债继续回调（12.11-12.15）》