20180709-东北证券-可转债周报_转债市场下跌（休闲服务及房地产转债梳理）_12页_538kb

报告摘要

本周可转债市场整体呈现下跌趋势，主要指数及转债价格均出现不同程度的跌幅。市场情绪受中美贸易战影响，投资者信心受挫，导致转债市场交易活跃度下降，多只转债价格跌破100元。同时，新券发行情况相对平稳，仅两支转债完成发行，无新上市转债。

市场表现：
本周上证综指下跌3.52%，深圳成指、创业板指数和沪深300分别下跌4.99%、4.07%和4.15%。上证转债和中证转债分别下跌0.29%和0.35%。
申万行业全线下跌，仅国防军工行业小幅上涨0.54%。房地产、家用电器和纺织服装行业跌幅居前，分别为7.29%、7.05%和6.36%。
转债表现：
本周共有27支转债上涨，42支下跌。涨幅前三的分别是鼎信转债（3.60%）、万信转债（3.49%）和航电转债（2.75%）。跌幅前三的分别是三一转债（5.34%）、大族转债（4.69%）和星源转债（3.98%）。
本周可转债市场成交额为75.95亿元，较上周减少4.02亿元，下降幅度为5.03%。万信转债（12.87亿元）、宝信转债（9.17亿元）和光大转债（5.21亿元）为交易额较高的转债。
发行情况：
本周有两支新发行的可转债：博世转债和景旺转债，总发行规模为14.08亿元。无新上市转债，下周也无发行计划。
本周有2支转债通过证监会核准，1支通过发审委审核，共12支可转债有新进展，发行总金额为135.56亿元。
转股情况：
本周有11支可转债的持有人共28次选择转股，转股意愿较前几周有所上升。宝信转债的转股比例最高，达到95.40%。航电转债于6月29日进入转股期，已开始有持有人转股。

市场情绪：受中美贸易战影响，股市整体下跌，转债市场同样受到拖累，多只转债价格跌破100元，市场估值处于历史低位。
投资建议：分析师建议负债较为稳定的机构可开始入场配置，但市场未来走势仍存在不确定性。
行业分析：
- 休闲服务类可转债仅有一支，为众信转债，发行规模为7亿元，当前转股溢价率为25.29%，下修条款较松。
- 房地产类可转债为格力转债，发行规模为9.8亿元，当前转股溢价率为71.74%，下修条款偏松。

转债信息：
- 转债代码：128022.SZ
- 发行规模：7亿元
- 期限：6年
- 转股时间：2018年6月7日
- 转股价格：11.02元
- 转债平价：78.22元
- 转股溢价率：25.29%
- 下修条款：10/20 90%
- 赎回条款：15/30 130%
- 回售条款：30/30 70%
- 下修状态：已触发
- 赎回状态：未触发
- 回售状态：未触发
正股信息：
- 申万行业：休闲服务
- 市值：73.24亿元
- EPS-TTM：0.29元
- PE-TTM：29.5
- ROA：8.28%
- ROE：11.53%
- 最近五年一期营收：30.05、42.17、83.70、101.04和120.48亿元
- 最近五年一期净利润：0.87、1.09、2.10、2.45和2.80亿元
- 主营业务：入境旅游业务、国内旅游业务、出境旅游业务、保险兼业代理、因特网信息服务业务等。

转债信息：
- 转债代码：110030.SH
- 发行规模：9.8亿元
- 期限：5年
- 转股时间：2015年6月30日
- 转股价格：7.24元
- 转债平价：60.50元
- 转股溢价率：71.74%
- 下修条款：10/20 90%
- 赎回条款：15/30 130%
- 回售条款：30/30 70%
- 下修状态：已触发
- 赎回状态：未触发
- 回售状态：未触发
正股信息：
- 申万行业：房地产
- 市值：90.23亿元
- EPS-TTM：0.28元
- PE-TTM：15.6
- ROA：3.18%
- ROE：8.26%
- 最近五年一期营收：21.64、14.66、25.45、31.22和31.30亿元
- 最近五年一期净利润：3.51、3.13、13.70、5.99和6.23亿元
- 主营业务：实业投资、资产经营、房地产开发经营、物业管理、国内贸易等。

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分析师信息：
- 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士
- 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士
- 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士
- 邹坤：东北证券固收研究助理，北京大学概率统计系硕士
重要声明：
本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。本报告内容和意见仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。本公司及其雇员不承诺投资者获利，不对使用本报告所引发的损失承担责任。
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