20180304-东北证券-可转债周报_市场风格转变了吗_（汽车类转债梳理）_16页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：可转债周报（汽车类转债梳理）

核心内容

本报告为2018年3月4日发布的可转债周报，重点分析了转债市场走势及汽车类可转债的投资价值。报告指出，虽然节后市场活跃度不高，但创业板指数表现强劲，显示出市场风格并未发生根本性转变，而是业绩兑现和估值修复推动的上涨。同时，报告梳理了当前市场上存续的六只汽车类可转债的基本信息和投资价值。

主要观点

市场风格未变：A股市场对真成长和真价值的偏好持续增强，题材和概念炒作不再占主导地位。
创业板上涨原因：主要由业绩兑现和估值修复驱动，而非风格转换。
转债市场表现：本周可转债市场成交额显著上升，达到111.37亿元，环比增长186%。宝信转债涨幅最高，为8.15%；三一转债跌幅最大，为4.78%。
转债发行情况：本周有2只转债发行，无新上市。下周将有杭电转债发行，2只转债将上市。
投资者建议：应关注经营状况良好的公司，尤其是在年报发布密集期（3、4月）。
汽车类转债地位：是可转债市场的重要组成部分，总发行规模达94.19亿元，涉及6只转债。

关键信息

1. 转债市场回顾与策略

指数表现：
- 上证综指下跌1.05%
- 上证转债下跌1.64%
- 中证转债下跌1.10%
- 沪深300下跌1.34%
- 深圳成指和创业板指数上涨，其中创业板指数涨幅达6.18%
行业表现：
- 上涨行业：20个
- 下跌行业：8个
- 计算机行业涨幅最高，达8.86%
- 银行业、采掘业、钢铁业跌幅较大，分别为3.83%、3.31%、3.25%
转债表现：
- 涨幅前三：宝信转债（8.15%）、久其转债（5.36%）、生益转债（3.14%）
- 跌幅前三：三一转债（4.78%）、光大转债（3.38%）、宁行转债（2.68%）
转债成交额：
- 本周总成交额111.37亿元，环比增长186%
- 成交额超10亿元的转债：宝信转债（12.86亿元）、光大转债（12.01亿元）
- 成交额超5亿元的转债：宁行转债、国君转债、隆基转债、蓝思转债
转股情况：
- 本周有4只转债的持有人共5次选择转股
- 转股意愿较上周有所上升

2. 本周可转债发行情况

新发行转债：玲珑转债、艾华转债
新上市转债：无
下周发行转债：杭电转债
下周上市转债：18君实转、大族转债
已通过审核但未发行转债：共31只，总规模288.05亿元

3. 汽车类转债投资分析

存续汽车类转债：6只，总发行规模94.19亿元，包括：
- 亚太转债：发行规模10亿元，未触发下修条款，转股溢价率27.36%
- 小康转债：发行规模15亿元，未触发下修条款，转股溢价率23.84%
- 模塑转债：发行规模8.45亿元，已触发下修条款，经历一次转股价下修，转股溢价率49.78%
- 广汽转债：发行规模41.0558亿元，已触发下修条款，经历3次转股价下修，转股溢价率10.63%
- 骆驼转债：发行规模7.17亿元，已触发下修条款，经历一次转股价下修，转股溢价率30.99%
- 双环转债：发行规模10亿元，未触发下修条款，转股溢价率13.18%
正股信息概览：
- 广汽集团：主营汽车整车、零部件及售后服务，PE-TTM为15.98，ROE为18.74
- 亚太股份：主营汽车制动系统，PE-TTM为64.10，ROE为8.64
- 模塑科技：主营汽车零部件及塑料制品，PE-TTM为27.26，ROE为4.24
- 小康股份：主营微型汽车及其零部件，PE-TTM为23.39，ROE为12.37
- 骆驼股份：主营汽车蓄电池，PE-TTM为19.93，ROE为6.75
- 双环传动：主营机械传动齿轮，PE-TTM为24.79，ROE为5.98
投资建议：
- 汽车类转债整体条款与行业保持一致，具有一定的投资价值
- 投资者应关注基本面稳健、业绩良好的汽车企业，尤其在年报发布期
- 转债价格与转换价值之间存在一定的溢价，需结合正股表现评估