20230528-德邦证券-可转债周策略_当前新债市场热度如何_12页_1mb

可转债周策略分析

投资要点

• 新债上市量回升且溢价率居高，显示投资者增配意愿强，市场供需平衡。
• 多数股票指数调整，中证转债指数表现防御性强，转债交易活跃。
• 转债投资方向调整至中游制造业，重点推荐高端制造和数字经济板块。
• 5月中证转债指数企稳回升，当前增配性价比较高，估值易上难下。

转债市场热度

量价分析

• 成交量：2023年3月以来转债发行金额逐级上升，当前移动平均值接近去年10月高位水平。
• 溢价率：二季度转债上市首日各平价区间溢价率均值延续一季度热度，部分平价区间较一季度上升。
• 投资者行为：尽管一季度发行量下降，但新债上市后交易活跃，市场偏好未减弱。

转债市场表现

• 指数走势：本周大部分股票指数调整，中证转债指数表现防御性；公用事业、通信等行业相对领涨。
• 子板块情况：农林牧渔、通信等行业的转债估值涨幅领先，基金持仓转债中的超买信号在通信、计算机等板块明显增强。

策略建议

• 布局方向：中游制造业为主，尤其是在自动化、高端制造等领域，顺应技术设备更新节奏。
• 细分板块：数字经济、半导体设备材料、新能源细分领域（如光伏组件、海缆）、顺周期板块如食品饮料、纺织服装、家电等。
• 短期操作：关注高景气标的左侧布局，转债溢价率已企稳，转债估值短期内有进一步上升可能。

风险提示

• 经济复苏不及预期、疫情反复、海外通胀及加息不确定性、转债主体信用风险、业绩不及预期风险。