20180326-东北证券-可转债周报_转债估值压缩_投资机会显现（医药类转债梳理）_14页_1016kb

报告摘要

市场表现：本周（3月19日—3月24日），上证综指、上证转债、中证转债、深证成指、创业板指数和沪深300均有不同程度的下跌，其中深证成指跌幅最大，为 $5.53%$，创业板指数、沪深300、上证综指、中证转债和上证转债分别下跌 $5.23%$、$3.73%$、$3.58%$、$2.02%$ 和 $2.01%$。股票市场下跌幅度大于转债市场。
交易活跃度：本周市场交易活跃度略有上升，二级市场成交额为115.84亿元，环比增加10.87亿元，增幅为 $10%$。
个券表现：本周共50只转债下跌，8只上涨。涨幅前三为康泰转债（$20.30%$）、艾华转债（$8.55%$）和航电转债（$5.07%$）；跌幅前三为金禾转债（$8.41%$）、顺昌转债（$5.39%$）和广汽转债（$4.82%$）。
发行情况：本周仅有一只新发行可转债，即利欧转债；三只新上市可转债，分别为玲珑转债、艾华转债和康泰转债。
转股情况：本周有1只可转债持有人共3次选择转股，转股意愿较上周有所减弱。
未来展望：下周无新发行可转债，杭电转债将要上市。短期股市可能继续下跌，转债市场也面临调整压力，但部分优质转债已具备较高的安全边际，投资者可积极参与。建议关注基本面良好、业绩优秀的公司发行的转债。

转债信息：
- 转债代码：110038.SH
- 发行规模：8.43亿元
- 期限：5年
- 转股时间：2018年5月13日
- 转股价格：41.04元
- 转债平价：104.41元
- 转股溢价率：11.24%
条款分析：
- 下修条款：10/30 80%
- 赎回条款：15/30 125%
- 回售条款：30/30 50%
- 下修、赎回、回售状态：均未触发
- 条款评价：整体条款偏紧
正股信息：
- 申万行业：制药
- 市值：346.92亿元
- EPS-TTM：1.44元
- PE-TTM：29.77倍
- ROA：21.80%
- ROE：29.54%
- 最近五年一期营收：分别为24.48、29.86、37.68、46.78和42.14亿元（2017Q3）
- 最近五年一期净利润：分别为4.03、5.19、6.83、9.34和9.08亿元（2017Q3）
- 主营业务：集中西医药、中药日化、中药保健产品研发、生产制造、商贸流通为一体，专注于“儿科、妇科、呼吸科、消化科及老年病”等优势领域药品的研发、生产和销售。

转债信息：
- 转债代码：128025.SZ
- 发行规模：3.54亿元
- 期限：6年
- 转股时间：2018年6月12日
- 转股价格：20.20元
- 转债平价：85.40元
- 转股溢价率：16.27%
条款分析：
- 下修条款：15/30 85%
- 赎回条款：15/30 130%
- 回售条款：30/30 70%
- 下修、赎回、回售状态：均未触发
- 条款评价：整体条款中规中矩
正股信息：
- 申万行业：制药
- 市值：34.50亿元
- EPS-TTM：0.53元
- PE-TTM：32.44倍
- ROA：6.02%
- ROE：11.02%
- 最近五年一期营收：分别为3.43、3.45、5.17、6.56和6.87亿元
- 最近五年一期净利润：分别为0.81、0.80、0.81、0.95和1.06亿元
- 主营业务：主要从事中成药和化学制剂药的研发、生产和销售，产品包括止咳宝片、金匮肾气片、红霉素肠溶片等。

转债信息：
- 转债代码：123008.SZ
- 发行规模：3.56亿元
- 期限：6年
- 转股时间：2018年8月7日
- 转股价格：47.01元
- 转债平价：121.95元
- 转股溢价率：-1.36%
条款分析：
- 下修条款：15/30 80%
- 赎回条款：15/30 130%
- 回售条款：30/30 70%
- 下修、赎回、回售状态：均未触发
- 条款评价：与医药行业基本保持一致
正股信息：
- 申万行业：生物科技
- 市值：241.44亿元
- EPS-TTM：0.52元
- PE-TTM：110.99倍
- ROA：5.88%
- ROE：12.48%
- 最近五年一期营收：分别为2.51、3.03、4.53、5.52和7.94亿元（2017Q3）
- 最近五年一期净利润：分别为0.02、0.31、0.63、0.86和1.56亿元（2017Q3）
- 主营业务：主要从事生物制品的研发、生产和销售，产品包括重组乙型肝炎疫苗（酵母）等。

转债信息：
- 转债代码：120001.SZ
- 发行规模：8亿元
- 期限：5年
- 转股时间：2017年4月20日
- 转股价格：17.80元
- 转债平价：85.28元
- 转股溢价率：19.94%
条款分析：
- 下修条款：10/20 85%
- 赎回条款：10/20 130%
- 回售条款：10/20 80%
- 下修、赎回、回售状态：均未触发
- 条款评价：回售条款偏松
正股信息：
- 申万行业：制药
- 市值：183亿元
- EPS-TTM：0.45元
- PE-TTM：33.49倍
- ROA：8.96%
- ROE：10.69%
- 最近五年一期营收：分别为24.90、29.21、31.85、38.20和30.60亿元
- 最近五年一期净利润：分别为2.44、3.54、4.27、5.36和4.44亿元
- 主营业务：涵盖中药、化学药、健康产业、医疗产业等板块，主营现代中药、化学药等的科研、种植、提取、销售等。

转债信息：
- 转债代码：132002.SH
- 发行规模：12亿元
- 期限：5年
- 转股时间：2016年6月8日
- 转股价格：56.02元
- 转债平价：73.49元
- 转股溢价率：42.97%
条款分析：
- 下修条款：10/20 85%
- 赎回条款：10/20 135%
- 回售条款：10/20 80%
- 下修、赎回、回售状态：均未触发
- 条款评价：回售条款偏松
正股信息：
- 申万行业：制药
- 市值：445亿元
- EPS-TTM：1.21元
- PE-TTM：33.90倍
- ROA：7.49%
- ROE：15.25%
- 最近五年一期营收：分别为111.08、125.78、132.28、139.45和111.62亿元
- 最近五年一期净利润：分别为11.66、14.50、15.24、12.19和11.54亿元
- 主营业务：以大健康产业为主线，以生物医药产业为核心，涉及现代中药、化学药等的科研、种植、提取、销售等。