20230918-山西证券-家电行业2023年中报点评_外销拐点确定性强_高景气再觅新机遇_33页_3mb

家电行业2023年中报点评

投资要点

1. 市场表现：2023年上半年家电板块涨幅居前，整体表现显著跑赢大盘，尤其黑电板块涨幅最高，达到344%。
2. 基本面改善：受益于原材料价格下降及人民币贬值，营收和利润同比转正，2023Q1/Q2归母净利润分别同比增长141%/155%。
3. 投资主线：
   • 清洁电器：内销以价换量，渗透率提升空间大；外销市占率仍有增长潜力。重点关注科沃斯、石头科技。
   • 外销拐点：海外需求复苏，库存回落带动出口回暖。推荐新宝股份、比依股份、北鼎股份。
   • 空调景气度：内销表现强劲，外销逐步恢复。重点关注美的集团、海尔智家、三花智控。
   • 厨电链条：地产政策松绑利好厨电修复，推荐老板电器。

风险提示

1. 国外需求复苏不及预期。
2. 原材料价格波动导致利润下滑。
3. 地产相关政策落地不及预期。