家电行业专题：内销需求回补，外销景气改善_27页_1mb

家电行业：Q2收入增长提速，盈利与出口驱动板块

行业表现

• Q2家电行业收入YoY+74%，环比增速提升41pct，内外销稳步复苏。
• 白电、厨电、小家电增速转正，上游收入同比+172%，照明和黑电增速-3%、-10%。
• 净利率同比+5pct，毛利率提升22pct，主要受益于原材料价格下降和产品结构优化。

行业细分

• 空调：延续高景气，合同负债创新高，渠道补货需求旺盛。
• 出口：海外需求改善，汇率低位有利，小家电出口增速有望提升。
• 渠道与产品：下沉市场、新电商渠道增长，创新驱动产品升级。

投资建议

• 首选股票：
  • 空调：美的集团（72.75元，买入-A）、格力电器（47.68元，买入-A）
  • 白电龙头：海尔智家（28.32元，买入-A）
• 出口型企业：新宝股份、比依股份、奥马电器、奋达科技等
• 地产受益股：老板电器、奥普家居、日出东方、华帝股份等

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产政策变化
• 人民币大幅升值