20211121-东北证券-非银金融行业周报_北交所敲钟开市_拓宽券商业务空间_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月21日，主要分析了非银金融行业的市场表现、行业动态、投资策略及风险提示。核心内容涵盖北交所开市对券商业务的影响、保险资金投资公募REITs的政策支持、券商社会责任评价体系的改革，以及行业整体估值与业绩表现。

主要观点与关键信息

1. 北交所开市，拓宽券商业务空间

• 北交所开市：11月15日正式开市，首日10只新股全线高开，涨幅超30%，导致临停；恢复交易后继续上涨，其中同心传动涨幅超500%。
• 政策支持：证监会主席易会满强调，北交所是深化新三板改革、完善中小企业金融支持体系的重要举措。
• 基金认购：11月19日首批8只北交所主题基金认购金额均触及其5亿元的募集上限，启动比例配售，显示市场对北交所的看好。
• 投资机会：北交所为中小企业提供了直接上市和转板的机会，有利于券商拓展业务空间。

2. 保险资金投资公募REITs

• 政策变化：银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，允许保险资金投资公募REITs。
• 匹配需求：公募REITs与保险资金的长期配置需求相匹配，拓宽了保险资金的投资范围。
• 收益率提升：在长端利率下行背景下，公募REITs有助于提升保险资金的投资收益率。

3. 券商社会责任专项评价新规

• 评价维度：服务乡村振兴、参与社会公益、践行新发展理念、所获奖励四个维度，共计12个评价指标。
• 意义：推动证券行业履行社会责任，助力行业迈向高质量发展阶段。

4. 券商板块表现与估值

• 市场表现：非银金融（申万）指数本周下跌2.75%，券商板块下跌1.22%，整体表现低迷。
• 估值情况：券商板块市净率（PB）平均为1.50，部分券商如哈投股份市净率低至0.90，东方财富高至9.34。
• 投资建议：当前证券板块估值逻辑由周期向成长转变，推荐中信证券作为龙头券商，因其走出熊市结构、受益于资本市场环境改善；同时推荐东方证券、兴业证券等具备资管优势的公司。

5. 行业数据与市场动态

• 券商业绩：中信证券、海通证券、中金公司等业绩表现突出，如中信证券2021年三季报归母净利润同比增长39.37%。
• 融资与债券发行：2021年11月A股股权融资总额为2210.54亿元，债券发行总额为48510.65亿元。
• 资管业务：券商资管产品规模总体呈下降趋势，但部分公司如中信证券、招商证券、广发资管资产净值较高。
• 两融余额：融资融券余额持续上涨，截至11月19日约为18373亿元。

行业动态

重大事件

• MLF操作：央行投放1万亿元MLF，创历史新高，确保市场流动性合理充裕。
• 北交所打新规则调整：网上申购改为按数量优先，缓解集中申购压力，吸引更多有资金实力的投资者。
• 高收益债市场：银保监会放松险资投资债券监管要求，允许投资BBB级以下债券，拓宽资金运用范围。
• 经济形势座谈会：李克强总理强调支持制造业、中小微企业及创新升级，推进改革开放以激发市场活力。

公司公告

• 华鑫股份：公司持股5%以上股东飞乐音响拟协议转让6%股份，受让方为国盛资产，需获得审批后生效。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响行业表现。
• 市场波动风险：股市波动可能对券商和保险板块产生冲击。
• 政策变化风险：监管政策调整可能影响行业运作。
• 疫情反复风险：疫情对经济和市场信心可能带来负面影响。

投资策略

• 券商板块：推荐中信证券，因其基本面扎实、持续受益于资本市场改革及财富管理转型。
• 保险板块：推荐中国平安、中国人寿、新华保险，尽管负债端承压，但资产端受益于地产政策宽松预期，投资吸引力增强。

重点公司财务数据

行业数据概览

投资评级说明

行业投资评级包括：优于大势、同步大势、落后大势。

结论

非银金融行业在政策支持和市场改革的推动下，展现出新的增长潜力。北交所的设立和公募REITs的开放为券商和保险板块带来新的业务机会，同时也带来新的挑战。券商板块估值逻辑由周期向成长转变，建议关注基本面扎实、业务多元化的龙头券商，如中信证券。保险板块虽然面临负债端压力，但资产端的改善和政策支持为其带来长期增长动力，建议关注中国平安、中国人寿等公司。整体而言，行业有望在政策和市场环境改善中迎来估值修复和业绩提升。