20211107-中航证券-券商行业周报（2021年第四十一期）_北交所开市在即_中小券商迎转型契机_6页

报告摘要

2021年11月，中航证券研究所发布行业周报，重点分析了北交所开市对券商行业的影响，以及券商在经纪、投行、自营业务等方面的动态表现。整体来看，北交所的设立为券商行业带来了新的发展机遇，尤其是对中小券商而言，提供了差异化转型的契机。

北交所开市对券商行业的影响
- 北交所的交易规则及细则指引指南已于11月15日施行，标志着北交所正式开市在即。
- 北交所的交易制度相比科创板和创业板更加宽松，有助于提升市场活跃度和价格发现效率。
- 做市商机制的引入为中小券商在新三板做市业务中提供了竞争优势。
行业表现
- 本期（2021.11.1-2021.11.5）非银（申万）指数下跌1.00%，券商Ⅱ指数下跌1.53%。
- 沪深300指数下跌1.57%，深证成指微涨0.08%，创业板指微涨0.06%。
- 个股表现分化明显，中国银河涨幅最大（+10.02%），而兴业证券、东方证券等跌幅较大（均超-7%）。
业务数据亮点
- 新三板精选层公司中，有23家公司前十大股东包括券商，其中18只券商持股超100万股。
- 2021年新三板共有298家挂牌公司发布定增预案，210家确定主承销商，中小券商在承销数量上占据优势。
- 北交所的设立预计将为券商自营业务带来新的投资机会，特别是对“专精特新”中小企业的投资。

行业数据
- 沪深300指数：4,842.35
- 券商Ⅱ（申万）指数：6,491.37
- 行业总市值：31,049.77亿元
- 市净率：1.61
业务趋势
- 经纪业务：混合交易制度与做市商机制的引入，有助于提升市场活跃度，中小券商在新三板做市业务中占据优势。
- 投行业务：新三板定增预案数量增加，中小券商在承销项目上表现突出，有利于差异化转型。
- 自营业务：北交所聚焦“专精特新”企业，为券商自营业务提供新的投资方向。
政策动态
- 北交所发布7件基本业务规则，涵盖交易、会员管理、融资并购、公司监管等方面。
- 证监会发布两项金融行业标准，推动资本市场信息化建设。
- 证券业协会要求券商报送量化交易数据，强化监管。
公司公告
- 华安证券：安徽出版集团拟减持不超过4600万股。
- 天风证券：首次回购A股股份，回购数量为1042万股。
- 华泰证券：拟对全资子公司增资14亿港元，用于财富管理和FICC业务。
- 长江证券：累计新增借款占上年末净资产的41.7%，超过40%。
- 东方财富：控股股东减持“东财转3”可转债10.02%。

行业评级：中性（未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若）。
上市公司评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。