20211121-安信证券-新三板策略报告_北交所开市一周后_再谈投资逻辑_22页_1mb

北交所开市一周后投资逻辑分析总结

核心内容

北交所开市一周后，市场流动性显著提升，北证A股的换手率已接近科创板和创业板水平。同时，北证A股在业绩增速方面表现突出，与沪深市场法律地位一致，具备良好的估值与成长性，适合长期价值和成长并重的投资策略。

主要观点

• 流动性改善显著：北证A股开市后，换手率明显上升，剔除首日新股因素后，11月16日-19日平均日换手率为3.02%，达到创业板的82%、科创板的79%。Top20公司日平均换手率0.59%，接近创业板的0.65%和科创板的0.74%。
• 估值相对合理：北证A股PETTM为38.9，低于创业板（52.1）和科创板（53.3）。北证A股Top20公司平均PETTM为49.0，低于创业板和科创板，未反映龙头溢价。
• 业绩增速领先：2021年Q3，北证A股整体业绩增速领先，归母净利润增速达27.0%，仅次于科创板的32.9%。北证A股Top20公司归母净利润增速达55.8%，优于整体市场。
• 专精特新企业数量多：新三板创新层和基础层合计拥有354家专精特新企业，北证A股拥有16家，占比19.75%，高于创业板的13.65%，低于科创板的30.28%。
• 市场表现：新三板活跃指数周跌幅0.83%，成交额环比上升103.89%，北证A股成交额环比上升182.89%，显示市场活跃度提升。
• 定向增发融资活跃：全周发布定增预案21次，涉及资金15.61亿元，其中多元金融行业募资最多，达8.8亿元。

关键信息

1. 北证A股与沪深市场对比

• 法律地位：与上交所、深交所一致，均为公司制，遵守《证券法》等法规。
• 交易方式：包含竞价交易、大宗交易、协议转让等。
• 融资方式：支持向不特定合格投资者公开发行、定向增发、可转债等。
• 行业结构：与科创板相似，主要集中在新材料、装备制造、消费服务、信息技术、医疗保健等领域，而创业板多出电信服务、房地产、金融、能源等。
• 营收与净利润：北证A股平均营收TTM为7.39亿元，中位数为3.74亿元；平均归母净利润TTM为0.84亿元，中位数为0.52亿元。

2. 北证A股估值与业绩

• PETTM：整体为38.9，Top20公司平均为49.0，低于创业板和科创板。
• 动态估值：根据wind一致预测，2021E的PE分别为37.06倍（北证A股）、47.56倍（创业板）、51.19倍（科创板）。
• 业绩增速：2021年Q3整体业绩增速27.0%，Top20公司业绩增速达55.8%。

3. 新三板市场表现

• 市场指数：三板活跃指数周跌幅0.83%，三板成指周跌幅0.16%。
• 成交量：全周成交量20.57亿股，环比上升67.63%；北证A股成交量13.00亿股，环比上升165.40%。
• 成交额：全周成交额255.94亿元，环比上升103.89%；北证A股成交额232.37亿元，环比上升182.89%。

4. 新三板发行情况

• 新增挂牌公司：11月共新增5家挂牌公司，其中捷工智气营收增速达104.33%，净利润增速达164.77%。
• 定增融资：全周定增预案21次，涉及资金15.61亿元；定增实施13次，实际募资7.48亿元，11月累计募资11.35亿元。

5. 投资建议

• 投资逻辑：建议投资者坚持价值和成长并重的投资理念，关注北证A股的长期潜力。
• 风险提示：需关注政策风险、宏观经济风险和流动性风险。

风险提示

• 政策风险：政策变化可能影响市场表现。
• 宏观经济风险：宏观经济波动可能对市场造成影响。
• 流动性风险：市场流动性可能发生变化，影响投资策略。

附录

• 图表目录：包含多个图表，展示各板块营收、净利润、换手率、估值情况等。
• 相关报告：提及IPO审核、北交所主题基金、个人所得税政策等。

分析师声明

本报告由诸海滨分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容及观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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