20211108-爱建证券-非银金融行业周报_北交所预备开市_中小券商_弯道超车_机会来临_12页_750kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所发布，分析师张志鹏及联系人陈海力、吴越共同撰写，主要分析非银金融行业，尤其是券商行业在北交所开市前的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，随着北交所的设立，中小券商有望在“弯道超车”中获得发展机会。

主要观点

行业整体表现

• 非银金融（申万）行业上周下跌1%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，涨幅在申万28个子行业中排名第13。
• 券商板块下跌1.53%，保险板块涨幅最大（0.41%），多元金融板块下跌1.91%。

个股表现

• 券商板块：中国银河涨幅最大，达10.02%。
• 保险板块：西水股份涨幅最大，达9.23%。
• 多元金融板块：新力金融涨幅最大，达9.96%。

市场趋势与数据

• 上周股票日均成交额为11,421.86亿元，环比上升5.38%。
• 股基日均成交额为12,193.61亿元，环比上升5.27%。
• 截至2021年11月5日，沪深两市两融余额为18,307.44亿元，周环比下降0.81%。
• 截至2021年10月31日，股权募集金额为925亿元，同比减少10%；IPO募集金额为426亿元，同比上升8%。
• 券商债券发行总额为7,856.15亿元，同比减少12%。
• 截至2021年6月30日，券商资管规模达8.34万亿元，同比下降18.8%。
• 当前券商板块PB（LF）水平为1.61倍，较10月底有所下降。

关键信息

北交所开市影响

• 北交所规则发布：11月2日，北交所发布2件基本业务规则及31件细则指引指南，自2021年11月15日起施行。
• 精选层平移：新三板精选层公司将全部平移至北交所，平移当日实施30%的涨跌幅限制。
• 业务利好：
  • 经纪业务：北交所开市将带动市场成交额增长，为券商经纪业务带来直接利好。
  • 两融业务：北交所的设立有利于两融业务的发展。
  • 保荐业务：专精特新企业上市融资途径更加明确，券商保荐业务将成为新的利润增长点。
• 中小券商机会：中小券商在新三板业务储备上具备一定优势，有望实现“弯道超车”。

券商业绩表现

• 营收与净利润增长：2021年前三季度，41家上市券商合计营收和净利润均增长23%。
• 头部券商表现：
  • 营收：中信证券以578.12亿元营收居首，同比增长37.66%；海通证券以348.39亿元营收居第二，同比增长23.31%。
  • 净利润：中信证券以176.45亿元净利润居首，同比增长39.37%；广发证券、海通证券分别以86.41亿元和85.02亿元居第二、第三。
• 资管业务增长显著：资管业务手续费净收入同比增长24.58%，成为五大主营业务中增速最快的业务。

券商业务细分

• 经纪业务：净收入达1044.15亿元，同比增长19.14%。中信证券以108.79亿元居首。
• 投行业务：手续费净收入达411亿元，同比增长17.43%。中信证券、中金公司、中信建投位列前三。
• 基金代销：2021年上半年，上市券商合计实现代销金融产品净收入80亿元，同比增长142%。中信证券代销净收入14.28亿元，同比增长104.23%。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响券商整体业绩。
• 股市低迷：可能抑制券商的经纪和投行业务收入。
• 监管政策变化：可能对券商业务模式产生重大影响。

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 推荐券商：中信证券（600030）、华泰证券（601688）作为行业龙头，基本面稳健，具备较强竞争力。

附录信息

• 分析师信息：
  • 张志鹏：执业编号S0820510120010
  • 联系人：陈海力（021-32229888-25528）、吴越（021-32229888-33301）
• 报告发布日期：2021年11月8日
• 数据来源：Wind，爱建证券研究所

图表与表格目录

• 图表1：非银金融行业表现（2019年以来涨跌幅）
• 图表2：申万一级行业板块表现（2021/11/1-2021/11/5）
• 图表3：非银金融子行业表现（% 2021/11/1-2021/11/5）
• 图表4-7：股票及股基日均成交额及环比增速
• 图表8-11：两融余额、股权募集、IPO募集、债券发行总额及同比增速
• 图表12-14：资管规模、集合理财资产净值前十、券商板块历史PB（LF）水平
• 表格1：非银金融子行业个股涨跌幅前五

投资评级说明

重要免责声明

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