20220214-国海证券-食品饮料行业周报_春节旺季徽酒_苏酒表现强势_大众品礼品需求旺盛_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

2022年2月14日发布的食品饮料行业周报指出，春节假期对行业产生了显著影响，整体板块表现优于市场，但白酒板块受市场风格及疫情因素影响略显震荡。报告推荐食品饮料行业，认为其基本面稳健，行业景气度持续，尤其是次高端白酒及大众消费品板块。

主要观点

1. 春节消费强劲

   • 春节期间，餐饮和礼品需求旺盛，带动乳品、零食、保健品等板块上涨。
   • 春节返乡率较高，居民补偿性消费显著，推动春节动销表现良好。
   • 部分品牌出现断货现象，如伊利、蒙牛、露露等高端乳制品及坚果类。

2. 白酒板块表现分化

   • 节后白酒行业终端动销分化明显，区域地产酒龙头表现突出，如古井贡酒、口子窖、洋河股份等。
   • 贵州茅台、五粮液等高端酒企因基数高，表现相对平淡。
   • 预计2022年一季度业绩开门红有保障，但需结合2021Q4业绩综合评估。

3. 行业趋势分析

   • 白酒行业正从第一成长阶段向第二成长阶段转型，次高端成为最大机会。
   • 高端价格带增长放缓，回归稳健增长；次高端需求持续扩张，竞争格局有望优化。
   • 估值回落背景下，龙头企业投资价值凸显，建议关注具备定价权的行业龙头。

4. 短期推荐与投资策略

   • 短期推荐贵州茅台、口子窖、山西汾酒等。
   • 大众品板块至暗时刻已过，提价带来业绩改善，建议择优布局。
   • 报告维持食品饮料行业“推荐”评级，看好具备成长性和市场地位的个股。

关键信息

行业表现

• 食品饮料：本周上涨0.31%，跑输上证综指（3.02%）2.71个百分点。
• 白酒板块：略下跌0.35%，但区域地产酒龙头表现强势。

主要上涨板块

• 乳品：上涨3.76%
• 零食：上涨3.64%
• 保健品：上涨3.17%

个股表现

• 古井贡酒：涨幅13.75%
• 甘源食品：涨幅13.14%
• 梅花生物：涨幅11.14%
• 中炬高新：涨幅9.84%
• ST科迪：涨幅9.54%

估值情况

• 食品饮料板块：动态市盈率40.79，高于行业平均水平。
• 子板块估值：
  • 调味发酵品：50.85
  • 啤酒：45.98
  • 白酒：43.03
  • 软饮料、保健品、肉制品：28.44、24.73、23.61

原料价格与成本

• 猪价：22省猪肉均价22.30元/千克，同比下降55.20%
• 奶价：我国奶牛主产省生鲜乳均价4.26元/公斤，同比下降0.50%
• 全球乳制品价格：全脂奶粉拍卖价同比上涨5.8%

重点公司动态

• 重庆啤酒：2021年营收131.19亿，净利11.66亿，同比增长显著，利润表现超预期。
• 中炬高新：2021年Q4净利环比改善，但短期经营仍面临压力。
• 百润股份：推出新品茅台1935，提价趋势明确，投资价值凸显。
• 安琪酵母：2021年净利润同比减少21.61%，主要受税收及疫情补助影响。
• 卫龙：2月1日起涨价，因原材料成本上涨。
• 杨国福：将赴港IPO，冲击“麻辣烫第一股”。
• 洽洽食品：完成股份回购，累计回购股份547,800股。

行业评级及投资建议

• 行业评级：推荐
• 白酒板块推荐个股：贵州茅台、口子窖、今世缘、五粮液、山西汾酒
• 大众品板块推荐个股：百润股份、安琪酵母、立高食品
• 关注个股：洋河股份、古井贡酒、泸州老窖、伊利股份、安井食品、重庆啤酒、洽洽食品、海天味业

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复
2. 宏观经济波动影响消费升级
3. 行业政策变化加剧竞争
4. 原材料价格大幅上涨
5. 个别公司业绩不及预期
6. 食品安全事件

重点关注公司及盈利预测

行业展望

报告认为，随着春节旺季的如期兑现，白酒行业整体趋势向好，次高端市场成为未来增长的主要驱动力。大众品板块在提价后业绩边际改善，估值回落提供了较好的布局时机。建议投资者关注具备市场竞争力、估值合理的龙头企业，同时留意行业政策及原材料价格波动等风险因素。