20211219-天风期货-短期波动率下降_预期博弈为主_25页_2mb

报告摘要

本周塑料市场整体呈现震荡态势，短期波动率下降，市场主要围绕投产与成本预期进行博弈。PE、PP和PVC三大品种均表现出库存去化、基差窄幅波动的特点，但现货端的指引性较弱，盘面交易以预期为主。

PE市场：
- 短期供需变化不大，库存持续去化，现货韧性较强。
- 开工率稳定，周内PE整体开工率92.2%，环比上升0.34%。
- 检修装置变动不大，但LL（线性低密度）排产比例因检修损失而小幅下滑，HD（高密度）稳定，LD（低密度）略有下降。
- 进口套利窗口收窄，12月PE进口量预计提升至125万吨，现货价格在8650-8700元/吨区间，内外小幅倒挂。
- 基差维持在150-200元/吨，LL基差强于PP，但现货驱动不足，短期震荡为主。
PP市场：
- 周内库存去化力度加大，库存曲线陡峭化。
- 开工率91.1%，环比上升0.83%。拉丝排产比例在28-29%，注塑类产品约38%，其中均聚注塑小幅下滑，共聚注塑小幅增长。
- 非标价差有所收敛，PP共聚注塑-HD注塑价差稳定在500元/吨，PP粒粉基差150元/吨，处于中值区间。
- 出口套利窗口收窄，PP出口量较11月大幅减少，仅零星散单。
PVC市场：
- 短期供需敞口收窄，库存去化，基差收敛。
- 电石法PVC开工率降至78.31%，环比-1.22%；乙烯法PVC开工率68%，环比+2.45%。
- 电石负荷连续提升至76.13%，电石价格小幅回落，PVC生产利润处于中值偏低水平。
- 下游成交放量，对远期货持乐观预期，对盘面起到托底作用。
- 周内FOB报价1210-1230美元/吨，折合天津港现货8500元/吨，有少量出口订单。