短期波动率下降，预期博弈为主-20211219-天风期货-25页_2mb

塑料市场周度分析总结

核心内容概述

本周塑料市场整体呈现震荡态势，主要受供需变化不大、基差窄幅波动以及成本端预期影响。PE、PP及PVC均以交易预期为主，价格波动有限，建议投资者保持观望态度。

主要观点与关键信息

1. PE市场分析

• 开工率稳定：PE整体开工率在92.2%，环比上升0.34%。
• 库存去化：上下游库存持续去化，现货韧性较强，基差未明显收敛。
• 进口预期：12月PE进口量预计提升至125万吨，进口套利窗口收窄。
• 非标价差：PE非标价差周内小幅转弱，LL-HD注塑价差走弱，LL-HD拉丝价差稳定。
• 成本端：煤、甲醇等成本端预期转好，提供底部支撑。

2. PP市场分析

• 开工率稳定：PP整体开工率在91.1%，环比上升0.83%。
• 排产比例：拉丝排产比例在28-29%，注塑类产品约38%，其中均聚注塑小幅下滑，共聚增长。
• 库存去化：PP库存去化力度较大，库存曲线陡峭化，但基差未明显走强。
• 出口套利：PP出口窗口收窄，出口量预计在8万吨，较11月减少。

3. PVC市场分析

• 开工率小幅下滑：电石法PVC开工率降至78.31%，环比下降1.22%；乙烯法PVC开工率上升至68%，环比提升2.45%。
• 库存去化：社会库存样本数据环比-1.76万吨，去化趋势持续。
• 现货成交：下游采购远期货意愿增强，对盘面起到托底作用。
• 成本压力：电石负荷连续提升，电石价格小幅下滑，PVC生产利润处于中值偏低水平。

市场趋势与建议

• 短期震荡为主：PE、PP及PVC均以交易预期为主，价格震荡，建议观望。
• 基差稳定：基差窄幅波动，现货端指引性不强，盘面以预期为主。
• 成本端支撑：煤、甲醇等成本端预期转好，为市场提供底部弹性。
• 投产压力：投产压力下，大周期有压缩生产利润的驱动，市场整体偏弱。

非标价差与套利窗口

• PE非标价差：LL-HD注塑价差走弱，LL-HD拉丝价差稳定。
• PP非标价差：共聚-低压注塑价差稳定在500元/吨，均聚注塑-拉丝价差收缩至0元/吨附近。
• 套利窗口：PE进口套利窗口收窄，PP出口套利窗口也大幅走弱。

市场展望

• PE：短期内库存去化趋势持续，但现货驱动不足，价格仍以震荡为主。
• PP：库存去化加速，但非标价差未明显走强，需关注成本端变化。
• PVC：下游采购意愿增强，对远期货持乐观预期，但电石法负荷下降可能影响供应。

数据与图表说明

• PE开工率：整体稳定，LL排产比例下滑明显。
• PP排产比例：拉丝、注塑类产品小幅调整，共聚增长。
• PVC开工率：电石法负荷下降，乙烯法负荷提升。
• 库存变化：PE、PP、PVC库存均呈现去化趋势，但PP库存小幅积累。
• 基差表现：基差收敛，现货指引性减弱，市场以预期为主。

常规数据报告

• 产业链裂解价差跟踪
• 烯烃价格对比跟踪
• 两油及煤化工库存数据跟踪
• 能源化工周报

风险提示

• 本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性和完整性无法保证。
• 投资者应根据自身风险偏好和投资策略，谨慎决策。
• 报告不构成任何投资建议，仅作参考。

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