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港口库存窄幅去库，预计后期到港量有所增加

核心内容概述

本报告主要分析了12月17日聚烯烃市场（包括LLDPE和PP）的期现价格、下游需求、相关品价差以及供需和库存情况。整体来看，港口库存呈现窄幅去库趋势，预计后期到港量将有所增加。市场供需关系相对稳定，但部分装置检修导致供应略有收缩，下游需求表现平稳，原料采购保持适量备货。

主要观点

1. 期现价格与基差分析

• LLDPE：12月17日基准价为8700元/吨，主力合约基差为269元/吨。
• PP拉丝：12月17日基准价为8200元/吨，主力合约基差为63元/吨。
• 外盘价差：LLDPE和PP的远东CFR完税价格分别为9315元和8959元/吨，进口利润分别为-515元和-759元/吨，显示进口成本压力较大。

2. 下游利润情况

• PE：华北地膜和棚膜价格分别为9600元/吨和10600元/吨，较上周下跌100元/吨。
• PP：华东BOPP价格为10900元/吨，较上周下跌50元/吨。
• 下游需求整体维持平稳，但部分产品价格有所下滑，反映市场对终端需求的担忧。

3. 相关品价差

• PE：华东LD与LLD价差为2950元/吨，HD-LLD价差为500元/吨。
• PP：共聚PP与PP拉丝价差为300元/吨，PP共聚-PP拉丝价差较上周下跌200元/吨。
• 价差变化表明市场对不同产品的需求和供应存在差异，PP共聚产品相对更具竞争力。

4. 生产比例

• LLDPE和PP拉丝的生产比例分别为 $41.77%$ 和 $28.79%$，显示LLDPE在当前市场中占据更大份额。

供需与库存情况

1. 供给端

• PE装置开工率：90.20%
• PP装置开工率：91.07%
• 本周新增检修装置包括大庆石化HDPE装置B线、久泰能源全密度装置、齐鲁石化LDPE装置等，共涉及年产能269万吨，检修损失量为4.3万吨，环比减少1.39万吨，国产供应量有所增加。

2. 需求端

• PE下游开工：农膜 $52% (-2%)$，包装膜 $58% (+0%)$
• PP下游开工：塑编 $53% (-1%)$，BOPP $62% (-3%)$，注塑 $58% (+0%)$
• 原料采购方面，工厂保持适量备货，库存一般维持在3-10天的使用量。

3. 库存数据

• 港口库存窄幅去库，预计后期到港量将有所增加，库存压力有所缓解。

数据来源与图表说明

• 图1：LLDPE和PP基准现货价格（单位：元/吨）
• 图2：全国PE现货价格（单位：元/吨）
• 图3：PE相关品价差（单位：元/吨）
• 图4：华北LL与外盘人民币价差（单位：元/吨）
• 图5：LLDPE基差（单位：元/吨）
• 图6：PP拉丝与相关品价差（单位：元/吨）
• 图7：PP基差（单位：元/吨）
• 图8：PP盘面与外盘价差（单位：元/吨）
• 图9：PE和PP装置检修率（单位：$%$）
• 图10：LLDPE和PP拉丝生产比例（单位：$%$）
• 图11：石化库存（单位：万吨）
• 图12：农膜开机率（单位：$%$）

注：由于系统问题，本周图表数据暂停更新。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 从业资格号：F3023104, F0233775, F3056198, F3049404
• 投资咨询号：Z0013188, Z0000421, Z0015616, Z0015842
• 研究员：
  • 潘翔：0755-82767160, panxiang@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030, cl@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901005, liangzongtai@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175, kangyanning@htfc.com

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