20211219-广州期货-一周集萃-聚烯烃_供需面表现平庸_聚烯烃或继续跟随成本波动_11页

聚烯烃市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了聚烯烃市场在2021年底的供需状况、成本变化及未来行情预测，重点围绕LLDPE和PP两大品种展开。整体来看，聚烯烃市场表现震荡，短期内受成本端波动影响较大，供需面相对平庸，市场或将继续跟随成本波动。

主要观点

• 成本端：国际油价因美国经济预期转好及市场对加息和Taper预期的消化而上涨，但动力煤价格趋稳，整体成本支撑略有改善。
• 供应端：四季度仍有少量装置计划投产，部分检修装置将恢复生产，产量预计小幅增加。但新增产能释放节奏缓慢，短期内供应压力有限。
• 库存情况：聚烯烃库存整体窄幅累库，但处于历史中等水平，短期库存压力不大。PE和PP库存因终端需求不同呈现分化。
• 需求端：PE下游膜类制品需求疲软，尤其是棚膜需求转弱，但地膜需求小幅回升；PP下游BOPP膜需求表现较好，注塑行业则因新能源汽车发展及政策支持预期而有增长潜力。
• 进口情况：2021年聚烯烃进口量同比大幅减少，进口利润普遍倒挂，预计2022年进口恢复将较为缓慢，对市场影响有限。
• 未来展望：短期内聚烯烃市场多空因素交织，预计价格将偏弱震荡整理。PE下周或在8600-9000元/吨区间运行，PP2201合约或在8200-8350元/吨区间运行。

关键信息

一、成本与供应分析

• 原油价格：本周国际油价上涨，布伦特原油期货突破75美元/桶，但国内动力煤价格趋稳，成本端支撑略有改善。
• 生产情况：聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）装置开工率分别为92.15%和91.07%，环比小幅上升。
• 产量数据：11月国内PE产量为200.34万吨，环比增加2%；PP产量为247.86万吨，环比增长1.18%。
• 检修情况：12月PE装置检修量预计为12.13万吨，环比减少4.49万吨；PP检修量预计为28万吨，环比减少逾20万吨。
• 新增产能：镇海二期60万吨低压PE装置待投产，短期内将增加供应压力。

二、需求与库存分析

• PE下游需求：农膜行业受疫情和环保政策影响，开工率波动较大，但价格同比上涨；管材行业受房地产影响，需求疲软。
• PP下游需求：BOPP膜表现较好，利润丰厚；注塑行业受益于新能源汽车发展，需求有望提升。
• 库存变化：PE库存整体小幅下降，PP库存小幅上升，但整体库存仍处于历史中等水平，短期压力不大。

三、进口与利润分析

• 进口量：2021年PE进口量同比减少22%，PP进口量减少34%，进口利润普遍倒挂。
• 进口利润：PE线性标品、高压和低压进口利润分别下滑至-308.73元/吨、81.11元/吨和-145.96元/吨；PP标品拉丝和共聚进口利润分别下滑至-394.63元/吨和-53.86元/吨。
• 进口恢复：受宏观环境和国际关系影响，2022年进口恢复将较为缓慢。

四、市场展望

• PE行情：下周预计弱势整理，价格区间为8600-9000元/吨。
• PP行情：下周预计低位震荡，价格区间为8200-8350元/吨。
• 供需平衡：四季度聚烯烃供需平衡难言乐观，市场交易逻辑将逐步转向供需面波动。

结论

短期内，聚烯烃市场受成本端波动和供需面疲软影响，预计价格将偏弱震荡。PE和PP品种表现略有差异，PP因下游需求相对较好，市场表现略优于PE。未来需关注宏观经济变化、政策调控及疫情对终端需求的影响，同时注意进口恢复节奏和新增产能释放情况。