20180124-川财证券-川财研究每日晨报_金融消费加仓_个股持仓集中度上升_10页_633kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份综合性的证券研究报告，涵盖宏观策略、行业动态、热点新闻及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

宏观策略分析

主板与中小创配置比例变化

• 2017Q4，主动型基金重仓股持仓市值达到 4566.27亿，配置比例进一步上升至 2.01%，连续五个季度上升。
• 主板持股市值为 2952.11亿，环比上升 16.34%，配置比例为 1.83%。
• 中小板持股市值为 1131.01亿，环比下降 9.27%，配置比例为 2.64%。
• 创业板持股市值为 483.15亿，环比下降 21.69%，配置比例为 2.13%。
• 趋势：主板配置比例持续上升，而中小创配置比例下降，显示资金更倾向于主板。

海外宏观：美国政府停摆与股市表现

• 历史数据显示，美国政府停摆不会对股市和债市造成不利影响。
• 1974年至今，美国共发生 18次政府停摆，其中 7次涉及联邦政府雇员无薪休假。
• 在停摆期间，标普500指数平均回报率为 12.57%，停摆年份平均回报率 14.24%，叠加无薪休假的年份平均回报率 15.56%。
• 10年期国债在三种情况下的平均回报率分别为 7.80%、8.32%、9.75%。
• 结论：政府停摆对市场影响有限，投资者可保持乐观态度。

行业动态分析

电力行业

• 全社会用电量：2017年同比增长 6.6%，是自2014年以来的新高，其中第二产业用电量占比 70%，对增量贡献率 59%。
• 供需失衡缓解：电力装机增速放缓至 7.6%，发电设备利用小时数下降幅度缩小，火电设备利用小时数同比增加 23小时。
• 政策影响：随着经济回暖及“煤改电”等政策推动，电力供需失衡有望继续缓解，利好电力行业。
• 相关标的：A股中长租公寓主题相关公司如 世联行、万科A、招商蛇口值得关注。

医药行业

• OTC市场向好：营改增和两票制政策实施后，药品流通环境显著改善。
• 政策影响：
  • 营改增：规范行业运营，减少渠道库存。
  • 两票制：压缩流通环节，提升利润透明度，利好大型商业公司。
• 市场变化：中小厂商面临被收购或转型，零售端未受影响。

化工行业

• 石英行业：全球市场规模超 200亿元，国内需求保持平稳增长。
• 需求结构：半导体占比 60%，光纤 20%，太阳能 6%，光学与电光源 7%。
• 趋势：中低端领域需求较高，但高端市场（如光通讯、半导体）景气度有望持续提升。

通信行业

• 光纤光缆市场：中国是全球最大的市场，占全球需求 57%。
• 集中度提升：三大运营商采购需求占 80%，其中 中国移动占比超 50%。
• 行业前景：短期受固网宽带需求推动，中长期由 5G建设带动，行业仍有较大发展空间。

热点新闻

央行操作

• 1月23日，央行开展 1700亿元逆回购操作，等量对冲到期资金，终结连续净投放。
• 市场预期：央行操作将转向对冲为主，市场资金面总体保持平稳。

深交所监管

• 2017年深交所加强一线监管，遏制异常交易，引导价值投资。
• 通过“以监管会员为中心”的模式，提升监管能力，市场运行保持平稳有序。

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期

报告信息

• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2018/1/24
• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com
• 机构名称：川财研究所
• 报告来源：川财证券有限责任公司

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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