20180123-川财证券-2017年基金四季度持仓分析_金融消费加仓_个股持仓集中度上升_9页_1mb

金融消费加仓，个股持仓集中度上升 —— 2017年基金四季度持仓分析总结

核心内容概述

本报告基于2017年基金四季度持仓数据，分析了基金在板块、行业及个股层面的配置变化，揭示了市场资金流向趋势。整体来看，资金呈现向主板、金融、消费板块集中，同时TMT行业持续减仓。个股层面，龙头股持仓进一步集中，部分个股的持仓排名发生变动。

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主要观点

板块配置变化

• 主板配置比例上升：2017Q4主动型基金重仓股持仓市值达到4566.27亿元，配置比例升至2.01%，连续五个季度上升。
• 中小创配置比例下降：主板、中小板、创业板持股市值分别为2952.11亿、1131.01亿和483.15亿，环比变化分别为+16.34%、-9.27%、-21.69%。
• 板块配置趋势：主板配置比例持续上升，中小创则继续下降，显示出资金持续流出中小创，流入主板的趋势。

行业配置变化

• 金融、地产、消费加仓：基金加仓最大的行业是食品饮料、家电、非银金融，分别增加2.66%、1.50%、1.26%。
• TMT行业减仓：电子元器件、有色金属、计算机等行业减仓明显，分别减少2.40%、1.73%、1.15%。
• 超低配行业分析：
  • 超配比例靠前的行业：食品饮料（+5.08%）、电子元器件（+6.64%）、家电（+4.52%）、医药（+1.21%）、电力设备（+2.25%）。
  • 超配比例最低的行业：银行（-5.73%）、石油石化（-2.29%）、建筑（-2.04%）、交通运输（-3.68%）、电力及公用事业（-1.81%）。
• 行业持仓趋势：
  • 金融地产持仓占比16.83%，较Q3增加2.67%，处于历史底部区域上沿。
  • 消费持仓占比27.14%，较Q3增加3.36%，处于历史中部区域。
  • TMT持仓占比18.80%，较Q3减少2.73%，持续减仓。
  • 周期板块（钢铁、有色、煤炭、石化）持仓合计7.59%，处于历史底部。

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关键信息

个股持仓集中度上升

• 龙头股持续占据高位：2017年以来，中国平安、五粮液、贵州茅台、格力电器、招商银行等个股始终位于基金持仓市值前10名。
• 新进入前十的个股：分众传媒在2017Q4进入前10，显示出其受资金关注程度上升。
• 退出前20的个股：华友钴业在2017Q4退出前20，持仓市值下降明显。
• 持仓市值变化：
  • 中国平安：从Q3的120.99亿元增至Q4的169.59亿元。
  • 五粮液：从Q3的104.61亿元增至Q4的148.91亿元。
  • 贵州茅台：从Q3的85.38亿元增至Q4的117.37亿元。
  • 格力电器：从Q3的73.51亿元增至Q4的105.98亿元。
  • 招商银行：从Q3的63.47亿元增至Q4的80.15亿元。
  • 新华保险：从Q3的38.64亿元增至Q4的72.20亿元，进入前10。

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风险提示

• 模型风险：分析结果依赖模型，模型可能失灵，不一定真实反映市场变化。
• 政策风险：宏观政策出现较大变动可能影响市场走向。
• 黑天鹅事件：全球可能出现新的“黑天鹅”事件，对市场产生冲击。

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附注信息

• 分析师：邓利军、王鹏
• 联系方式：详见报告正文
• 机构信息：川财证券研究所，多地设有办事处
• 报告时间：2018/1/23
• 报告类别：策略动态