20250728-东方金诚-可转债专题_二季度基金转债持仓_集中度下降_加仓小微盘_11页_1mb

二季度基金对可转债的持仓情况呈现以下特点：

一、整体持仓规模下降，但占比提升。基金持有转债总规模环比减少3.7%（100.59亿元），但持仓占转债市场存量比重环比上升0.83个百分点至39.45%。这主要源于大额转债退市和新券供给缓慢，转债市场规模大幅缩减。

二、基金结构变化显著。一级债基金成为唯一大幅增持转债的类别，增持61.58亿元；二级债基金、偏债混合基金和灵活配置基金均出现减持；转债基金及转债ETF的仓位在逆势提升的同时因规模缩减导致持仓被动下降。

三、持仓结构优化。高价转债（价格≥120）仓位提升19.99个百分点至59.33%，小微盘转债（如中证2000指数成分券）获得显著加仓79.16亿元，而大盘和高评级（AAA级）转债被减持规模超过150亿元。

四、行业配置调整。基金增持基础化工、非银金融、电子和汽车等行业的转债，超配比例多在0.5%以上；减仓银行、电力设备等行业，低配比例多在0.5%以上。截至二季度末，银行、电力设备、基础化工、电子四个行业贡献了转债持仓约半数仓位。

五、风险点增多。基金加大了对强赎风险高、对美依赖度高以及产能过剩板块转债的减持力度，关注柳工转2、麒麟转债、北港转债、亿纬转债等的减持情况；同时减少工业母机、减肥药、融资余额高企等领域的配置。

六、基金转债持仓呈现“老龄化”趋势，剩余期限不足两年转债占比升高0.45个百分点至24.97%，转债债性配置占比进一步提升。