20180124-光大证券-消费电子行业专题报告_产品高端化+集中度提升_四大创新带来结构性机会_布局优质电子白马_21页_1mb

消费电子行业专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕消费电子行业高端化与集中化趋势，分析了智能手机创新方向，并聚焦四大创新技术：OLED全面屏、无线充电、3D Sensing、非金属后盖，探讨了这些技术对手机零组件带来的变革与机遇。同时，报告提出了关注国内优质电子零部件供应商的投资建议，并列出了相关标的，指出其在技术、市场、客户资源等方面的优势。

主要观点与关键信息

1. 智能手机行业趋势：高端化与集中化

• 随着市场进入存量阶段，终端厂商通过创新功能吸引换机需求，推动行业向高端化发展。
• 2017年Q3数据显示，前五大品牌在出货量和市场份额上均有显著提升，而其他品牌市场份额持续下降。
• iPhone、Galaxy S系列、Pixel等旗舰机型价格持续上涨，反映高端化趋势。

2. 未来手机创新四大主题

• OLED全面屏：提升显示效果，推动零组件系统性升级。
• 3D Sensing：开启交互新时代，带来人脸识别、AR等新功能。
• 无线充电：行业快速扩张，提升用户体验。
• 非金属后盖：满足无线充电与5G通信需求，玻璃和陶瓷成为主流。

3. OLED全面屏发展分析

• OLED具有高对比度、广色域、自发光等优势，成为未来主流显示技术。
• 全面屏设计将推动显示面板、指纹识别、摄像头、天线等零组件重新设计。
• 国内厂商如京东方、深天马、华星光电等在OLED制造环节布局，具备较强竞争力。
• 大族激光在OLED面板激光切割方面技术领先，受益于OLED全面屏趋势。

4. 无线充电市场前景

• 全球无线充电市场规模预计从2015年的17亿美元增长至2024年的150亿美元，年复合增长率达27%。
• 无线充电产业链包括方案设计、电源芯片、磁性材料、线圈、模组制造。
• 国内厂商如立讯精密、信维通信、顺络电子等具备较强竞争力。
• 顺络电子在无线充电线圈和模组方面技术成熟，产品性能稳定。

5. 3D Sensing技术解析

• 3D Sensing通过获取深度信息，带来人脸识别、AR等新功能，成为苹果内容战略的重要载体。
• 主要技术包括VCSEL激光源、DOE扩散片、WLO准直镜头、窄带低通滤光片、红外CMOS传感器等。
• 国内企业如欧菲科技、水晶光电、大立光等在3D Sensing产业链中占据重要位置。
• 欧菲科技已批量供应安卓双摄机型，与索尼达成合作，布局AR设备代工。

6. 非金属后盖趋势分析

• 随着无线充电和5G的普及，非金属后盖成为主流选择。
• 玻璃因工艺成熟、成本低，成为非金属后盖的首选。
• 陶瓷具备美观、抗摔、亲肤等优势，成为高端机型的重要选择。
• 蓝思科技在玻璃加工方面具备全球竞争力，同时布局陶瓷、蓝宝石等新材料。

投资建议

• 在新一轮创新升级中，优质供应商将受益于高端化与集中化趋势。
• 建议关注各细分领域的龙头厂商，首次覆盖给予“买入”评级。
• 主要标的包括：
  • 信维通信：依靠大客户平台，实现多品类扩张。
  • 三环集团：掌握陶瓷全制程能力，陶瓷后盖业务快速推进。
  • 立讯精密：精密制造能力突出，全面布局新领域。
  • 大族激光：激光设备技术领先，受益于消费电子与大功率设备国产替代。
  • 欧菲科技：受益于消费电子创新，积极布局汽车电子。
  • 顺络电子：电感业务稳健增长，无线充电与电子变压器业务拓展顺利。
  • 蓝思科技：玻璃后盖与3D玻璃打开成长空间，布局陶瓷、蓝宝石等新材料。

风险提示

• 智能手机销售不及预期。
• OLED面板产能投产慢于预期。
• 3D Sensing渗透速度慢于预期。
• 无线充电普及进度慢于预期。
• 非金属后盖价格下跌风险。

评级体系

• 行业及公司评级分为：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。

总结

本报告指出，随着智能手机行业进入存量市场，高端化与集中化成为未来趋势，优质供应商将在这一过程中持续受益。四大创新技术（OLED全面屏、无线充电、3D Sensing、非金属后盖）将引领行业发展方向，为零组件带来巨大变革与增长机会。建议投资者关注具备技术积累、客户资源和多品类布局的龙头厂商，如信维通信、三环集团、立讯精密、大族激光、欧菲科技、顺络电子和蓝思科技，这些企业有望在未来保持强者恒强的格局。同时，也需注意行业潜在风险，如销售不及预期、技术渗透慢、价格下跌等。