20211206-西部证券-证券_央行全面降准点评-全面降准如期而至_券商板块迎来多重利好__2页_299kb

文档总结

核心内容

2021年12月15日，中国人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金。此次降准为全面降准，除部分县域法人金融机构外，其他金融机构均适用。降准与资本市场改革政策密集落地相结合，预计将推动券商板块估值修复，提升行业景气度。

主要观点

• 降准政策：释放长期资金，降低金融机构资金成本，有助于改善市场流动性，为资本市场提供支持。
• 券商板块利好：降准叠加多项政策利好，预计将推动券商业绩持续向上，提升行业整体表现。
• 估值修复预期：券商板块当前估值处于低位，政策利好或将带来估值修复机会。
• 重点推荐券商：中信证券、中金公司(H)被强烈推荐，广发证券、东方证券、兴业证券也被推荐。

关键信息

1. 降准政策细节

• 时间：2021年12月15日宣布，执行时间为2021年12月15日。
• 范围：除已执行5%存款准备金率的县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调0.5个百分点。
• 释放资金：约1.2万亿元。
• 加权平均存款准备金率：下调后为8.4%。

2. 证券公司账户管理功能优化试点

• 试点范围：中信证券等10家券商通过评审。
• 试点内容：建立基于客户统一身份识别的综合客户账户，关联资金账户与证券账户。
• 功能包括：
  • 客户资产全景展示。
  • 分类管理资金子账户，支持针对性交易服务，如公募基金投顾业务子账户。

3. 《证券公司收益互换业务管理办法》发布

• 发布时间：2021年12月3日。
• 核心要点：
  • 收益互换业务需持牌经营。
  • 提升投资者门槛。
  • 不得挂钩私募基金净值。
  • 提升保证金比例。
  • 收益互换业务纳入券商风险控制体系。
• 影响：推动券商场外衍生品业务稳健发展，未来仍是提升ROE的重要方向。

4. 保险资金参与证券出借

• 新规内容：允许保险资金参与证券出借，拓宽融券业务券源。
• 参与条件：仅限A类及以上券商通过约定申报方式借券。
• 影响：利好机构业务能力强的券商，如中信证券等。

投资建议

• 行业评级：超配。
• 推荐券商：中信证券、中金公司(H)、广发证券、东方证券、兴业证券。
• 理由：全面降准+政策利好+业绩持续向上+估值处于低位。

风险提示

• 资本市场波动风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 信用风险。

分析师信息

• 分析师：罗钻辉
• 联系方式：15017940801
• 邮箱：luozuanhui@research.xbmail.com.cn

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

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