20230908-华创证券-汽车行业重大事项点评_价格战认知逐步消化_把握成长布局机会_14页_1mb

行业销量表现

• 8月狭义乘用车批发销量同比+6%，环比+8%，零售同比+3%，环比+9%；新能源车批发同比+26%，渗透率35.7%，增长5.6个百分点。
• 全年销量指引乐观，预计上险增速53%，批发增速61%，主要受益于低基数效应、政策刺激及新能源车型持续放量。

库存与价格矛盾

• 库存：8月渠道补库8万辆，延续逆季节性加库存趋势；库销比处历史峰值，价格压力未缓解。
• 价格：主流折扣率环比持平，但预计下半年价格战提前，核心车企仍具降价空间，竞争加剧。

核心逻辑与投资建议

• 销量乐观：低基数+政策催化+新能源渗透加速推动全年销量增长。
• 库存谨慎：历史高库销比及价格端承压，需关注价格战与企业盈利风险。
• 投资方向：
  • 汽车零部件：重点推荐自主新能源核心零部件、轻量化底盘龙头，以及机器人、智驾相关标的（如拓普、新泉、贝斯特）。
  • 整车：关注混动技术突破车企（如长安、吉利），以及具备新品周期的新能源品牌（如蔚来、理想）。

风险提示
宏观经济、消费疲软、新能源车销量不及预期、原材料价格波动等。

板块估值与相对表现

• 乘用车及零部件板块PE/PB近期回落，相对沪深300及创业板指的性价比凸显，建议把握低估值成长标的布局机会。