20230609-华创证券-汽车行业重大事项点评_5月景气指标温和_构建反弹窗口_16页_1mb

汽车行业重大事项点评总结

关键数据

• 2023年5月狭义乘用车批发销量200万辆，同比增长25%，环比增长12%，高于预期。零售销量174万辆，同比增长29%，环比增长7%，符合预期。
• 新能源车批发销量673万辆，同比增长594%，环比增长115%，渗透率33.7%，环比下降0.2个百分点。
• 当前渠道总库存约246万辆，燃油车库存145万辆，库存系数处于历史同期峰值。
• 5月折扣率上行至43%，环比增长5个百分点，预计6月将继续上涨，7-8月可能回落。

分析评论

• 5月销量数据超预期，批发表现强劲，可能与前期库存调整及市场冲量有关。行业处于主动去库阶段，整车企业控制库存，导致销量增速二阶导变化，影响盈利。
• 新能源车增长迅猛，预计全年批发销量867万辆，同比增长34%，上险渗透率提升依赖新车型上市，竞争力增强。
• 全球化出口提振行业，但景气下行风险依然存在，可能导致库存周期持续，影响价格和盈利。

投资建议

• 整车：推荐吉利汽车和比亚迪，关注长安汽车和长城汽车，聚焦自主车企新能源转型机会；避开左侧交易，优先右侧机会。
• 零部件：推荐铝链条公司敏实集团、银轮股份、旭升集团、爱柯迪，以及自主新能源占比高的新泉股份、拓普集团；关注业绩稳定性和长期成长布局。

风险提示

• 宏观经济波动、消费需求低于预期、新能源车销量不达目标、原材料价格剧烈变化。