20240909-华创证券-汽车行业重大事项点评_8月销量恢复_新能源续创新高_14页_974kb

8月汽车销量环比改善，新能源延续高增长，渗透率首次突破48.8%。乘联会数据显示，狭义乘用车批发量215万辆，同比下滑4%，环比增长9%；零售约191万辆，同比小幅上升3%。新能源车批发量达105.2万辆，同比增速32%，环比增长达11%，渗透率创新高至48.8%，同比提升13.4个百分点、环比提升1.1个百分点。主要车企中，比亚迪、特斯拉、吉利表现突出。

当月出口销售41万辆，同比增长19%，环比增加5万辆，渠道库存同比下降17万辆，春总库存约270万辆，新能源库存系数维持“去库”节奏。价格方面，8月下旬行业整体折扣率为61%（以燃油车为主），较前期微降但仍处高位。

当前库存符合近五年季节性常态，但整体库存仍高于去年同期水平。分析师建议关注一线自主车企（特别是比亚迪、赛力斯盈利改善）、二线自主车企出海机遇及零部件企业业绩弹性（如拓普、新泉、福赛），但需警惕原材料成本压力及海外关税等风险。预计2024年狭义乘用车零售2136万辆，同比增幅21%，但三季度零售增速预期下滑，而新能源渗透率和自主品牌市占率将持续刷新高点，板块盈利延续分化趋势，整车承压于激烈竞争，零部件板块预计维持增长。

风险提示包括宏观经济波动、消费信心下滑、新能源车销量不及预期及全球出口不确定性等。